纳斯达克与Kraken合作推进股票代币化 - 纳斯达克宣布与全球加密货币平台Kraken的母公司Payward建立合作伙伴关系，共同为上市公司创建“股权代币设计”[1][2] - 该合作旨在利用Kraken的基础设施，为纳斯达克正在开发的代币化证券交易产品做准备，目前该计划正在等待美国证券交易委员会（SEC）的批准[1][5] - 纳斯达克已于去年9月向SEC提交提案，旨在修改交易所规则以允许以代币化形式交易证券[3] - 纳斯达克计划在获得SEC批准后，于2027年上半年推出其代币化交易产品[9] 代币化证券的定义与优势 - 代币化的现实世界资产（如股票）是资产在分布式账本上存储为“代币”的独特数字表现形式[2] - 该技术可实现基于区块链的结算，支持非交易时段的交易，为资本市场铺平了24/7全天候交易的道路[2] - 纳斯达克总裁Tal Cohen表示，代币化有潜力解锁“始终在线”金融生态系统的益处，增强投资者进入市场的方式以及发行人与股东的互动[8] - 代币化股权证券的“发行人主导”方法旨在赋予上市公司更多权力，并增强全球对美国股票市场的可及性[8] 行业竞争格局与采用趋势 - 其他股票交易平台，如纽约证券交易所（NYSE）和美国证券存托与结算公司（DTCC），也正在开发基于分布式账本技术的24/7代币化证券交易选项[3] - 根据《美国银行家》即将发布的2026年链上价值调查独家研究，在接受调查的105家金融机构中，超过一半（超过50%）正在讨论或处于启动某种形式的现实世界资产代币化的某个阶段[4] 合作背后的战略意图 - 与Kraken的合作特别为纳斯达克打开了接触零售加密货币交易者市场的窗口，这部分人群对24/7交易的理念接受度尤其高[4] - 数字资产分析师Nic Puckrin指出，与数字资产先驱的合作使华尔街巨头无需自建即可获得底层基础设施[5][10] - 此举被视为华尔街与数字资产开始融合为单一金融体系的标志[9] - 上周，Kraken成为第一家获得有限用途美联储主账户的加密货币交易所，该账户允许Kraken直接在Fedwire上结算美元交易，无需通过中介银行路由资金[3] 代币化股票的特性与挑战 - 代币化股票通常赋予“代币”持有者与基础证券投资者相同的权利，但这一点在其他代币化股票发行（如Robinhood去年6月的发行）中已成为争议点[8] - 在Robinhood推出包括OpenAI和SpaceX在内的股票代币后，OpenAI迅速与产品划清界限，声明这些代币并非其股权，且公司未参与或认可[8] - 纳斯达克声称，其即将推出的系统将促进股票代币化，并使公开发行人能对其代币化形式的股票拥有更多控制权[8] - 通过代币化将传统市场转向24/7交易，价格波动性增加可能是一个意想不到的后果[10] - 在非高峰时段较薄的流动性可能放大价格波动，这在加密货币市场周末反复出现，过渡期间可能看到难以建模的异常相关性和波动溢出效应[11] - 解决这些问题需要熔断机制、流动性要求以及跨交易所协调，仅靠技术不足以神奇地创造平稳的“始终在线”交易体验[12]