核心观点 - 即将发布的2月份美国CPI报告可能因数据采集期早于伊朗战争引发的能源价格飙升而失去部分市场相关性 核心通胀率预计将保持稳定 但当前地缘政治事件已改变通胀前景[1] 通胀数据预测与市场相关性 - 预计2月份消费者价格指数同比上涨2.4% 与1月份的年率持平 核心价格指数预计同比上涨2.5% 也与1月份持平[1] - 由于数据覆盖期为2月 未包含3月初因伊朗战争导致的汽油和柴油价格暴涨 因此该报告对通胀轨迹的指示作用较往常减弱[1] - 报告将展示战争爆发前的通胀背景 尽管符合预期的数据在正常情况下能安抚市场 但当前环境下其相关性下降[1] 影响通胀的宏观经济力量 - 两股主要力量正将消费者价格拉向相反方向 一方面 关税推高了汽车和服装等实物商品的价格[1] - 另一方面 租金增长多年来持续减速 且可能继续 由于住房成本在CPI等通胀指标中占比较大 这给整体通胀带来下行压力[1] - 2月份CPI报告可能表现温和 原因是受控的住房成本抵消了关税的影响 当月食品杂货价格通胀也可能较为温和[1] 对美联储政策的影响 - 美联储官员一直密切关注通胀数据 以决定是否在今年晚些时候下调基准利率[1] - 许多美联储政策制定者目前倾向于维持利率不变 因担心会加剧通胀 美联储在1月的最新会议上维持利率稳定 并预计在本月晚些时候再次按兵不动[1] - 伊朗冲突通过推高油价给通胀前景带来了上行风险 这可能比下周的数据本身更为重要[1]