核心观点 - 蔚来公司2025年第四季度及全年业绩表现强劲，实现多项关键财务指标的里程碑式突破，特别是首次实现季度非美国通用会计准则调整后经营利润[1][4][16] - 公司三大品牌（NIO, ONVO, FIREFLY）协同发力，推动交付量、收入及利润率显著增长，并展现出强劲的2026年第一季度增长指引[2][14][33] - 公司在保持业务高速扩张的同时，通过优化产品结构、组织优化及成本效率提升，显著改善了盈利能力和现金流状况[4][16][23] 2025年第四季度运营亮点 - 第四季度车辆交付量达124,807辆，同比增长71.7%，环比增长43.3%，三大品牌季度交付量均创历史新高[2][14] - NIO品牌交付67,433辆，ONVO品牌交付38,290辆，FIREFLY品牌交付19,084辆[2] - 截至2026年2月28日，公司累计总交付量已突破100万辆，达到1,045,571辆[10] 2025年第四季度财务亮点 - 第四季度总收入达人民币346.5亿元，同比增长75.9%，环比增长59.0%[1][4][5] - 第四季度车辆销售收入达人民币316.1亿元，同比增长80.9%，环比增长64.6%[4][5] - 第四季度车辆毛利率提升至18.1%，同比提升500个基点，环比提升340个基点[4][5] - 第四季度整体毛利率提升至17.5%，同比提升580个基点，环比提升360个基点[4][5] - 第四季度毛利润达人民币60.7亿元，同比增长163.1%，环比增长100.8%[4][5] - 第四季度首次实现季度经营利润人民币8.07亿元，上年同期为经营亏损人民币60.33亿元[4][22] - 第四季度非美国通用会计准则调整后经营利润达人民币12.51亿元，上年同期为调整后经营亏损人民币55.44亿元[1][4][24] - 第四季度净利润为人民币2.83亿元，上年同期为净亏损人民币71.12亿元[4][27] - 第四季度非美国通用会计准则调整后净利润为人民币7.27亿元，上年同期为调整后净亏损人民币66.22亿元[4][27] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及长期定期存款结余为人民币459亿元[4][26] 2025年全年财务亮点 - 2025年全年车辆交付量达326,028辆，同比增长46.9%[1][14] - 2025年全年总收入达人民币874.88亿元，同比增长33.1%[1][7][8] - 2025年全年车辆销售收入达人民币768.84亿元，同比增长32.0%[7][8] - 2025年全年车辆毛利率为14.6%，同比提升230个基点[7][8] - 2025年全年整体毛利率为13.6%，同比提升370个基点[7][8] - 2025年全年毛利润达人民币119.16亿元，同比增长83.5%[7][8] - 2025年全年经营亏损为人民币140.41亿元，同比收窄35.8%[8][9] - 2025年全年非美国通用会计准则调整后经营亏损为人民币115.13亿元，同比收窄42.3%[8][9] - 2025年全年净亏损为人民币149.43亿元，同比收窄33.3%[8][9] - 2025年全年非美国通用会计准则调整后净亏损为人民币124.14亿元，同比收窄39.4%[8][9] 费用控制与效率提升 - 第四季度研发费用同比下降44.3%至人民币20.26亿元，主要得益于组织优化带来的人员成本下降以及新产品技术开发阶段不同[23] - 第四季度销售、一般及行政费用同比下降27.5%至人民币35.37亿元，主要归因于组织优化带来的营销及支持职能人员相关成本下降以及销售营销活动减少[23] - 全年研发费用同比下降18.7%至人民币106.05亿元，全年销售、一般及行政费用同比微增2.2%至人民币160.88亿元[23] 近期发展与公司战略 - 公司对旗下智能驾驶芯片业务实体“神机”进行增资，引入外部投资者现金投资人民币22.57亿元，交易完成后蔚来子公司仍持有神机62.7%的控制性股权[11] - 公司于2025年12月至2026年1月期间协议收购蔚来中国部分投资者约1.08%的股权，总对价不超过人民币10.02亿元，完成后对蔚来中国的控制性股权预计将增至92.9%[13] - 董事会批准2026年股权激励计划，并向创始人、董事长兼首席执行官李斌授予248,454,460份受限制股份单位，归属与公司市值及净利润的特定业绩目标挂钩[12] - 公司预计2026年第一季度车辆交付量介于80,000至83,000辆，同比增长90.1%至97.2%[14][33] - 公司预计2026年第一季度总收入介于人民币244.82亿元至人民币251.76亿元，同比增长103.4%至109.2%[33] 管理层评论摘要 - 首席执行官李斌指出，三大品牌在其各自细分市场的产品竞争力获得广泛认可，全新ES8、ONVO L90及FIREFLY均取得领先市场地位，公司将继续坚定投资十二项全栈核心技术并推出新车型[14][15] - 首席财务官屈世伟表示，利润率改善主要得益于强劲的交付与收入增长、优化的产品组合以及降本增效举措，2026年将继续提升运营效率、优化成本[16]