文章核心观点 - 文章介绍了四只当前年化收益率超过15%的高收益ETF/ETN 这些产品通过不同的策略生成高额收入 包括出售波动率衍生品 对大型科技股 中国互联网股和原油相关资产进行备兑看涨期权操作 为追求收益的投资者提供了YieldMax之外的选择 [1] 四只高收益产品分析 Simplify Volatility ETF (SVOL) - 该ETF通过做空与VIX相关的衍生品来出售波动率本身以获取收益 其逻辑在于隐含波动率持续高于已实现波动率 基金赚取其中的溢价作为收入 [1] - 当前市场环境对该策略有利 截至2026年3月6日 VIX指数报29.49 处于过去一年读数中的94.6百分位 比12个月平均值19.07高出54.5% 隐含波动率高企时 波动率出售者能获得更高的溢价 [1] - 基金在2025年至2026年的大部分时间里维持了稳定的每月0.30美元分红 当前股息收益率为21.2% 资产管理规模为6.07亿美元 [1] - 该策略的代价是尾部风险 在市场突然出现错位时可能遭受急剧损失 例如2025年4月8日 VIX曾飙升至52.33 这会压缩任何做空波动率基金的股价 截至2026年3月9日 该基金年内价格下跌约5.7% 但一年期价格回报几乎持平 [1] REX FANG ETF (FEPI) - 该ETF持有一个由大型科技和创新公司组成的集中投资组合 并通过出售这些头寸的看涨期权来产生收入 其投资组合包括美光 Meta 苹果 英伟达 英特尔 特斯拉 AMD 博通 谷歌 微软 奈飞 亚马逊 甲骨文 Palantir等顶级公司 [1] - 行业集中度很高 信息技术板块占投资组合的66% 通信服务占20% 非必需消费品占13% 这种集中度是高收益的引擎 因为这些股票交易活跃 期权溢价丰厚 基金收益率为27.6% 资产管理规模为5.82亿美元 [1] - 与许多高收益备兑看涨期权基金不同 该基金在价格表现上同样出色 过去一年股价上涨22% 自2023年10月成立以来上涨45% 这得益于底层科技股的上涨足以抵消出售上行权利带来的拖累 [1] - 进入2026年以来 每月分红在每股0.88美元至1.04美元之间 略低于2024年接近1.19美元的峰值 但依然可观 由于基金成立于2023年10月 其历史记录相对较短 [1] KraneShares KWEB ETF (KLIP) - 该ETF将备兑看涨期权收入模式应用于中国互联网股票 基金持有跟踪CSI海外中国互联网指数的底层KWEB ETF 并通过出售该头寸的备兑看涨期权来产生溢价收入 投资组合实质上100%是KWEB 因此投资者集中暴露于中国最大的互联网公司 [1] - 2025年的月度分红大多在每股0.62美元至0.68美元之间 2026年初的支付额为0.58美元和0.64美元 招股说明书列出的费用率为0.95% 对于这种带有期权覆盖的被动策略而言处于较高水平但尚属合理 [1] - 价格表现较为复杂 该基金年内下跌约6.7% 过去一个月下跌近10% 一年期价格回报仅约1% 意味着总回报大部分来自分红 [1] - 中国互联网股票带有地缘政治风险 来自北京的监管风险以及汇率风险 这是国内股票基金所没有的 备兑看涨期权策略也限制了上行空间 如果中国科技股大幅反弹 该基金将跑输底层KWEB ETF 该基金于2023年1月推出 拥有跨越多个市场周期的三年历史记录 [1][2] Credit Suisse Oil ETN (USOI) - 该产品是交易所交易票据(ETN) 而非ETF 这意味着持有者是发行方瑞信的无担保债权人 而非底层资产的所有者 瑞信被瑞银收购增加了交易对手复杂性 [2] - 收入本身波动较大 过去一年的月度分红从每股0.38美元到2.49美元不等 其中2025年7月和6月的支付额尤其高 这种波动性反映了原油价格波动直接影响了该策略所收取的期权溢价 [2] - 价格表现相对亮眼 USOI 股价年内上涨约19% 过去一年上涨约15% 在近期的能源市场环境中 价格增值与收入分配相结合产生了强劲的总回报 [2] 产品策略对比总结 - 四只基金在底层风险敞口和收入机制上存在显著差异 SVOL通过出售波动率衍生品产生收入 其分红与期权市场的恐惧溢价挂钩 资产净值对波动率飙升敏感 [2] - FEPI将大型科技股持仓与备兑看涨期权覆盖相结合 在近期的科技牛市中同时实现了价格增值和收入 [2] - KLIP将备兑看涨期权模型应用于中国互联网股票 在带来收入的同时引入了地缘政治和监管风险 [2] - USOI是一只ETN 对原油风险敞口进行备兑看涨期权操作 其分红随油价波动性显著变化 且存在与发行方相关的交易对手风险 [2]