文章核心观点 - 当前是考虑配置在滞胀时期表现良好的股息股票（特别是“股息之王”）的时机，文章筛选了五个在滞胀历史中表现优异的行业板块，并推荐了五家均获得华尔街顶级机构“买入”评级的公司 [1][2] 宏观经济背景与滞胀风险 - 美联储面临两难困境：维持宽松政策支持增长可能加剧通胀，而激进紧缩对抗通胀则可能引发经济停滞 [2] - 全球经济结构性变化，包括去全球化、制造业回流和能源转型，可能在暂时降低生产率增长的同时制造通胀压力 [2] - 导致1970年代滞胀的许多因素依然存在，包括高企的大宗商品价格、巨额预算赤字和政府过度支出 [2] - 如果油价维持在四年高位，通胀势必跳升，滞胀担忧是合理的 [3] - 美国2月就业报告显示非农就业人数减少9.2万，远低于预期的增加6万，失业率跃升至4.4% [3][4] 投资逻辑：滞胀抵抗型“股息之王” - “股息之王”指那些连续50年或以上提高股息的公司，是寻求通过股息投资增加年收入的投资者，尤其是在经济困难时期，需要持有的可靠投资 [5][6] - 筛选的行业包括价值股、大宗商品、航空航天与国防、房地产投资信托基金、必需消费品、公用事业等历史上在滞胀时期表现优异的板块 [1] 推荐公司分析 Altria (MO) - 公司是全球最大的卷烟及其他烟草制品生产商和营销商之一，在美国主要销售万宝路等品牌香烟，以及雪茄、无烟烟草等产品 [7] - 为价值投资者提供了坚实的切入点，股息率为6.21% [7] - 公司曾持有全球最大啤酒商百威英博超过10%的股份，去年通过全球二次发行出售了1.97亿股中的3500万股（约占其持股的18%），并宣布了一项24亿美元的股票回购计划，部分资金来自此次出售 [9] - 公司在2025年秋季将季度股息从每股1.02美元提高至1.06美元，增幅为3.9%，这是其连续第55年提高股息 [10] - Stifel给予“买入”评级，目标价68美元 [10] Fortis (FTS) - 公司是北美受监管的天然气和电力公用事业领域的领导者，股息率为4.34%，是一只非常安全的“股息之王” [11] - 如果利率下调，这家低调的公用事业股将显著受益 [11] - 业务覆盖加拿大、美国和加勒比地区，为亚利桑那州东南部约44.7万零售客户以及莫哈维和圣克鲁斯县的约10.3万零售客户发电、输电和配电，总装机容量为3,408兆瓦，其中包括68兆瓦太阳能和250兆瓦风能 [12] - 公司还拥有总计65兆瓦的燃气和水力发电容量，并向加拿大不列颠哥伦比亚省约108.7万居民、商业和工业客户分销天然气 [13] - 在阿尔伯塔省南部和中部为约59.2万客户提供电力分销服务，并拥有四个总容量为225兆瓦的水力发电设施 [14] - 在纽芬兰与拉布拉多省岛屿部分的装机容量为145兆瓦，在爱德华王子岛省的装机容量为90兆瓦 [15] - Raymond James给予“跑赢大盘”评级，目标价57.82美元 [15] National Fuel Gas (NFG) - 公司是一家多元化的能源公司，向纽约州西部和宾夕法尼亚州西北部的数十万客户分销和运输天然气，股息率为2.28% [16] - 业务通过四个部门运营：勘探与生产、管道与储存、收集、公用事业 [16][20] - 管道与储存部门通过宾夕法尼亚州和纽约州的综合天然气管道系统提供州际天然气运输服务，并拥有和运营地下天然气储存场 [17] - 收集部门在阿巴拉契亚地区建造、拥有和运营天然气处理和管道收集设施 [18] - 公用事业部门向纽约州布法罗、尼亚加拉大瀑布、詹姆斯敦以及宾夕法尼亚州伊利和沙伦等地的客户销售天然气或提供天然气公用事业服务 [21] PepsiCo (PEP) - 公司是一家全球性的食品和饮料公司，报告了稳健的第四季度收益，超出分析师预期，并提供3.53%的健康股息 [22] - 去年，激进投资者Elliott Investment Management斥资40亿美元入股百事公司，提出通过专注于创新和品牌营销等核心优势，而非资本密集型的灌装业务，来释放其标志性品牌的价值 [23] - 此举推动股价飙升，Elliott认为如果实施其战略变革建议，公司股价可能有超过50%的上涨空间 [23] - 截至2025年12月，百事公司接近与Elliott达成和解，同意削减成本并将产品组合减少近20%以改善业绩 [23] - 北美业务包括菲多利（提供乐事、奇多等零食）、桂格食品（提供燕麦片、麦片等）和北美饮料（提供百事、佳得乐、纯果乐等品牌饮料） [24][26] - UBS给予“买入”评级，目标价190美元 [24] United Bancshares (UBSI) - 公司是一家银行控股公司，为中等市值的金融公司，股息率为3.65%，在過去一年表現良好的金融板块中提供了稳健的总回报潜力 [25] - 主要通过两个部门在美国提供商业和零售银行产品和服务：社区银行和抵押贷款银行 [25][27] - 提供的贷款产品包括商业贷款、建筑和房地产贷款、个人贷款、学生贷款、信用卡应收账款等 [28][32] - 还提供信用卡、保险箱、电汇、投资和证券服务，以及为代理银行提供服务 [29] - 此外提供社区银行服务，包括资产管理、产权保险、财务规划、抵押贷款银行、经纪服务等 [30] - Piper Sandler给予“买入”评级，目标价47美元 [30]