市场表现与风格轮动 - 小盘股在长期落后于标普500指数后正重新获得市场关注 截至2026年3月3日 iShares Core S&P Small Cap ETF年内上涨超过7% 而大盘股年内表现基本持平 [1] - 市场叙事从关注AI如何使大型科技公司盈利 转向关注AI将如何颠覆各个行业 这导致资金从科技板块轮动至经济中估值更低的领域 小盘股属于后者 [2] - 鉴于小盘股长期表现不及大盘股 其可能将迎来一段持续领先的时期 [3] 基本面与估值分析 - 小盘股企业盈利在2025年下半年反弹27% 为股价上涨提供了基本面支撑 [6] - iShares Core S&P Small-Cap ETF的市盈率为18.5倍 显著低于iShares Core S&P 500 ETF的27.7倍 显示出巨大的相对折价和潜在价值 [8] - 盈利增长是长期股价表现的主要驱动力 小盘股过去几年的盈利下滑趋势似乎正在逆转 [5] - 大盘股和科技股在2026年面临挑战的部分原因在于 投资者对其增长故事愿意支付的价格产生疑问 [7] 宏观环境与利率影响 - 2025年末 市场曾预期美联储将进行多次降息 国债收益率也呈温和下降趋势 [9] - 近期一些通胀指标 如美联储偏好的PCE价格指数 出现上升而非下降 导致多位美联储官员对降息表示犹豫 国债涨势也已停滞 [9]