市值加权指数的结构性特点 - 市值加权指数基金存在一个结构性特点：股票价格上涨越多，自动流入该股票的资金就越多[2] - 在iShares S&P 100 ETF中，英伟达、苹果和微软三家公司合计权重约28%，意味着投资该基金有近三分之一的资金集中于这三家科技公司[2] 等权重ETF的构建与运作机制 - Invesco S&P 100等权重ETF持有与市值加权S&P 100相同的100家公司，但在每个季度再平衡时赋予每家公司大致相等的权重[3] - 在该等权重ETF中，波音、花旗集团和维萨等公司的权重各约为1%，英伟达和苹果也获得同等对待，而非其在市值加权基金中的超大权重[3] - 该基金运作结果是单一持仓不超过1.13%[3] 等权重策略的收益引擎与行业暴露 - 等权重ETF的收益引擎是结构性再平衡，每个季度系统性地减持上涨头寸，增持落后头寸，这是在100家蓝筹股中执行“低买高卖”的规则化策略[4] - 此策略导致行业暴露发生显著变化：金融、信息技术和医疗保健行业在该ETF中各占约15%至17%，而市值加权的OEF基金仅信息技术行业就占39%[4] 等权重策略的成本与绩效表现 - 等权重策略存在成本，数据显示过去十年EQWL回报率为281%，而同期市值加权的iShares S&P 100 ETF回报率为334%[5] - 这一差距主要由2020年代超大市值科技股的上涨行情解释，对英伟达和苹果的集中押注带来了高回报，而等权重再平衡会反复削减这些头寸[5] - 年初至今，EQWL上涨1.5%，而OEF下跌2.9%[6] 等权重策略的投资影响 - 等权重再平衡每季度削减大型赢家公司的头寸并增持落后公司，在科技股下跌时提供分散化好处，但在上涨行情中限制了上行空间[6]