摩根大通对国泰航空及新加坡航空的研究观点 - 摩根大通维持对国泰航空及新加坡航空的“增持”评级 目标价分别为18港元及8.4坡元 [1] 行业背景与公司相对优势 - 伊朗冲突影响全球航空业 导致旅客及托运人转经新加坡 中国香港及其他亚洲枢纽 [1] - 国泰航空及新加坡航空股价虽下跌 但预计可跑赢其他全球同业 [1] - 跑赢同业的原因包括：强劲的资产负债表 审慎的燃油对冲 灵活的航线网络 以及对关键航道的独特准入权 [1] 短期经营驱动因素与抵消项 - 短期内可受益于票价高企及货运收益率上升 [1] - 正面因素被油价走势所抵消 [1] - 燃油对冲提供短期缓冲 但仍低于欧洲同业水平 在波动的燃油环境中限制了利润率保障 [1] 国泰航空2025年财务预测 - 预计国泰航空2025下半年经营利润同比增长18% [1] - 预计2025下半年净利润大致持平 [1] - 客运及货运需求韧性被香港快运亏损以及一笔单次性9亿港元供应商和解收益所抵消 [1]