杠杆ETF产品概述 - 杠杆ETF被部分投资者视为快速放大收益的工具 但若使用不当 也可能迅速造成相反效果即资本损失 [1] - 过去几年 杠杆ETF产品在数量和资产管理规模(AUM)上均呈现爆炸式增长 提供单只股票杠杆的基金尤其如此 [1] - 在标普500指数连续三年实现两位数涨幅的背景下 看涨的投资者可能更倾向于使用杠杆ETF来进一步放大回报 [2] 杠杆ETF的运作机制与成本 - 投资杠杆ETF通常并非直接投资标的证券 而是投资于旨在每日提供标的证券收益倍数的衍生品 如互换或期货合约 [6] - 为实现每日业绩目标 基金需每日重置互换协议和风险敞口 这种频繁操作导致成本高昂 [7] - 杠杆ETF的费用比率通常不低 达到1%或更高的情况并不少见 [7] 波动性损耗与潜在风险 - 每日再平衡及其对复利的影响可能对股东造成最大损害 这会导致所谓的波动性损耗 即收益和损失以不对称的方式复合 [8] - 标的证券价格波动越大 波动性损耗对回报的负面影响就越严重 [8] - 波动性损耗可能导致投资者即使判断对了交易方向 在杠杆ETF中仍然亏损 [8] - 以金融危机期间为例 Direxion Daily Financial Bull 3x Shares ETF和Direxion Daily Financial Bear 3x Shares ETF最初表现符合预期 但随市场波动持续 两只基金在短短几个月内均出现巨大亏损 [9]