核心观点 - 公司2025年经审计的财务业绩符合初步业绩 2026年将是公司战略转型的关键一年 旅行健康业务收入预计将首次超过公共防备业务 成为主要收入来源[2] - 公司2025年收入及EBITDA利润率均超过最新指引 主要得益于核心产品强劲的有机增长以及出售优先审评凭证带来的特殊收入[2][5] - 公司对2026年的业绩指引反映了公共防备业务在经历几年疫情爆发期后将恢复正常化 而旅行健康业务将继续增长 整体收入预期将同比下降但符合公司中期增长目标[2][10][12] 2025年财务业绩 - 2025年总收入为62.44亿丹麦克朗 超过最新指引的约60亿丹麦克朗 其中公共防备业务收入31.05亿丹麦克朗 旅行健康业务收入29.63亿丹麦克朗 其他收入1.76亿丹麦克朗[5] - 2025年扣除其他净经营收入的EBITDA为利润17.32亿丹麦克朗 对应EBITDA利润率为28% 超过最新指引的约26%[5] - 包含出售优先审评凭证带来的8.1亿丹麦克朗其他净经营收入后 2025年EBITDA利润率为41% 超过最新指引的约40%[5][9] 2026年业绩指引 - 公司预计2026年总收入在50亿至52亿丹麦克朗之间 EBITDA利润率约为25%[10] - 收入构成预计为：公共防备业务18亿至20亿丹麦克朗（其中约14亿丹麦克朗已通过合同确保） 旅行健康业务约30亿丹麦克朗（包括基孔肯雅疫苗带来的2.5亿丹麦克朗收入） 其他收入约2亿丹麦克朗[11][12][13] - 2026年研发支出上限为7.5亿丹麦克朗 将优先用于商业产品的生命周期管理以及早期管线资产（EBV和莱姆病）的持续推进[14] 业务发展动态 - 旅行健康业务中 狂犬病和蜱传脑炎核心产品保持强劲有机增长 全球推出的基孔肯雅疫苗进一步刺激了增长[2] - 2026年1月 公司与Eurofarma达成协议 授予其在巴西销售和分销公司基孔肯雅疫苗的独家权利 并拥有在拉丁美洲其他地区的优先注册和商业化权[8] - 2026年2月 公司获得加拿大公共卫生局价值2250万美元的天花和猴痘疫苗新订单 使2026年已确保的公共防备订单价值增至约14亿丹麦克朗[8] - 2026年3月 公司与印度血清研究所扩大战略合作 签订了涵盖基孔肯雅疫苗完整生产工艺技术转移的合同制造协议 以扩大产能供应流行中低收入国家[8] 公司治理与资本配置 - 公司总裁兼首席执行官Paul Chaplin将于2026年底卸任 卸任前将继续履行职责[2][8] - 公司于2026年1月启动了计划最高达5亿丹麦克朗的股票回购计划 首期1.5亿丹麦克朗回购已于2月完成 回购股票将作为库藏股用于调整资本结构[8]