公司业绩表现 - 国泰航空公布截至去年12月底止全年业绩，下半年核心利润为61亿元，同比增长7% [1] - 撇除联营公司贡献后的下半年核心利润为54亿元，较上半年增长43%，同比增长8% [1] - 公司去年全年业绩达成花旗及市场全年预测的107%和108% [1] 近期需求与运营动态 - 在中东紧张局势升级前，公司长途航班的载客率已十分充足 [1] - 目前看到前往欧洲及澳大拉西亚地区（占运力组合约29%）的短期需求激增 [1] - 南亚（占运力组合4%）与北美（占运力组合26%）的中转客流需求亦出现短期激增 [1] 成本与风险敞口 - 公司已对2026年预计燃油用量的30%，以每桶70美元布油价格作对冲 [1] - 公司将完全承受航空燃油裂解价差扩大的风险 [1] - 花旗预计，若今年现货航空燃油价格从每桶78美元上涨10美元，国泰航空需要将欧洲、澳大拉西亚地区和南亚的客运单位收入提高约10%才能完全抵销燃油价格上涨影响 [2] 市场需求弹性分析 - 根据ScienceDirect的数据，全球机票价格需求弹性为-0.87倍，显示在其他条件不变的情况下，机票价格上涨会导致出行需求下降 [2] - 对必须出行的旅客而言，短期内（即1-2个月）将客运单位收入提高约10%是可行的 [2] 机构观点与评级 - 花旗维持国泰航空“沽售”评级，主要基于中国出境旅游增长疲软等因素 [1] - 花旗予国泰航空目标价11.2港元 [1]