公司2025财年业绩与财务表现 - 公司2025财年调整后EBITDA为51亿欧元，调整后净利润为18亿欧元，达到其指引范围的上限 [4][11] - 公司2025财年调整后每股收益为2.48欧元 [18] - 公司2025年总发电量同比增长4%，但欧洲核心市场异常低风速影响了海上和陆上风电场的发电量，燃气发电厂使用量高于上年 [14] - 公司2025年总毛投资额约为110亿欧元，净投资（扣除资产剥离收益后）为40亿欧元 [13] - 公司2025年投产超过60个项目，总容量达2.8吉瓦，其中三分之二的新增容量在美国并网 [12] - 公司目前在全球有超过100个项目处于建设阶段，总容量达10.3吉瓦 [12] 公司战略与投资计划 - 公司计划到2031年净投资350亿欧元，将可再生能源、电池储能和灵活发电的组合资产组合扩大至约65吉瓦 [5][7] - 整个投资计划的平均内部收益率目标超过8.5% [5][7] - 投资计划主要聚焦四大领域：1）美国发电（约170亿欧元，新增9吉瓦）；2）德国灵活发电（预计到2031年投资60-90亿欧元）；3）海上风电（到2031年净增5吉瓦）；4）欧洲核心市场陆上风电与太阳能（净增5吉瓦，投资约70亿欧元） [8][9][17] - 在美国的170亿欧元投资中，绝大部分将用于可再生能源和储能，燃气发电占比可能仅为1%左右（约10亿欧元） [8] - 公司强调选择性投资，从大型项目储备中优先选择风险“可控”且回报适当的项目 [7] 资产负债表、融资与股东回报 - 公司资产负债表保持强劲，净债务/调整后EBITDA杠杆率为2.1，低于公司自设的3.0上限；权益比率提高7个百分点至41% [3][15] - 公司通过发行绿色债券（两笔各10亿美元）、混合债券（两笔各5亿欧元）以及与挪威主权财富基金、Masdar、KKR等机构的战略合作，增强了资本灵活性 [3][6][16] - 公司将2025财年股息提高至每股1.20欧元，并计划每年增长10%，2026财年股息目标为每股1.32欧元 [4][16] - 公司预计到2031年调整后每股收益将升至约4.40欧元，并计划在2026年6月前完成当前的股票回购计划 [19] 业务运营与项目进展 - 公司在英国第七轮差价合约拍卖中成功获得五个海上风电项目，总计6.9吉瓦，为未来电力收入提供了坚实的规划基础 [1] - 公司在德国的灵活发电计划包括准备在现有电网连接的旧址上新建3吉瓦氢就绪燃气电厂，并扩大电池储能规模 [8] - 公司电池储能已有400兆瓦在运，1.6吉瓦在建，另有2吉瓦可能在2030年前投运 [8][9] - 北海海上风电项目Sofia将于年内投产，Thor和北海集群项目进展顺利，首批风机将在年内发电 [13] - 公司提及与数据中心需求相关的机遇，包括已出售一个英国数据中心项目，并正在开发其他可利用现有电网基础设施的站点 [10] - 尽管发电量增加，公司的发电碳排放有所下降 [14] 行业环境与政策观点 - 公司CEO认为，尽管地缘政治紧张和政策辩论等“游戏规则”不断变化，能源市场的韧性取决于持续投资 [2] - 公司曾因美国关于技术和关税的辩论，自2025年夏季起暂停了部分美国投资决策，待美国“One Big Beautiful Bill”和“安全港规则”等立法和监管进展带来明确性后已恢复活动 [2] - 公司呼吁提高能源政策的可靠性，警告政策突然转变会导致投资暂停，并主张对欧盟排放交易体系进行“结构化讨论” [21] - 公司反对天然气价格上限，认为在供应紧张的市场进行价格干预“无济于事”，支持应聚焦于社会弱势群体 [22] - 公司重申德国褐煤退出计划不变，即2030年完全退出，目前褐煤业务员工略低于6000人，2025年将减少约500个岗位，目标到2030年员工数降至2000-2500人 [23] - 公司认为德国的核电章节已“结束”，对聚变发展持关注态度，但认为商业聚变是2030年代的事，公司当前角色主要是提供场地支持和专业知识 [24] 未来业绩指引 - 公司对2026财年的指引为：调整后EBITDA 52-58亿欧元，调整后净利润15.5-20.5亿欧元，调整后每股收益2.20-2.90欧元 [20] - 公司对2027财年的预测为：调整后EBITDA 62-68亿欧元，每股收益3.05欧元 [20]