文章核心观点 - 过去十年，甲骨文和赛富时两家公司均成功从传统软件向云业务转型，但发展路径和投资回报出现显著分化[1] - 甲骨文凭借锁定人工智能基础设施需求，获得了远超大盘的回报，十年总回报率达386.2%，而赛富时回报率为174.35%，略逊于同期标普500指数233.56%的回报[1] - 当前，甲骨文的增长由庞大的未履约合同订单和上调的营收指引驱动，而赛富时则面临将早期人工智能产品商业成功转化为整体营收加速增长的挑战[1] 甲骨文公司表现与战略 - 公司已成功转型为人工智能云基础设施提供商，其数据中心成为人工智能训练工作负载的关键承载平台[1] - 截至2026财年第三季度，剩余履约义务高达5530亿美元，同比增长325%，预示着未来数年已锁定的合同收入[1] - 基于人工智能数据中心需求，公司将2027财年营收指引上调至900亿美元[1] - 公司十年投资总回报率为386.2%，初始1000美元投资当前价值为4862美元，表现远超标普500指数[1] - 为支持人工智能资本支出，公司非流动债务达1247亿美元，自由现金流为负，但据称可自我融资而无需依赖信贷市场[1][2] 赛富时公司表现与战略 - 公司主导客户关系管理软件市场，并积极扩展至营销、分析和协作领域[1] - 其人工智能平台Agentforce自推出以来已达成29,000笔交易，产生8亿美元的年经常性收入，同比增长169%[1] - 尽管人工智能产品获得早期商业成功，但公司整体营收增长陷入停滞，投资者耐心正在消耗[1] - 截至2026年3月，公司股价年内下跌约24.5%，过去一年下跌约29.7%[1] - 公司十年投资总回报率为174.35%，初始1000美元投资当前价值为2744美元，表现落后于同期标普500指数[1] 当前市场状况与估值 - 甲骨文股价近期承压，从去年12月收盘价下跌23%，交易价格约为165美元[1] - 赛富时估值已显著压缩，前瞻市盈率接近15倍，2026财年自由现金流为144亿美元，财务基础稳固[1] - 市场观点出现分歧：有分析师认为甲骨文增长将加速，处于“更好的位置”；也有评论警告其巨额订单积压可能面临芯片周期快速变化的风险[1][2]