比特币ETF持有者行为分析 - 在2025年第四季度比特币价格下跌23%期间，比特币ETF持有者整体保持稳定，未出现大规模抛售[1] - 尽管价格下跌，当季全球比特币ETF资金流仍保持正流入，达到37亿美元[1] - 数据显示，主要的抛售压力来自长期比特币持有者获利了结，而非新进机构资本离场[1] 资金流向与资产管理规模变化 - 美国比特币ETF的总资产管理规模在第四季度下降了约25%，但下降几乎完全由价格驱动[1] - 专业申报者的资产管理规模下降了24%，而其他ETF持有者的降幅为26%[1] - 全年来看，专业比特币ETF持有量增长了32%，超过了更广泛ETF投资者群体18%的增长幅度[1] 不同机构投资者的持仓变动 - 投资顾问在第四季度减少了敞口，可能源于仓位再平衡或降低风险，但该群体仍占专业申报敞口的50%至60%，且同比仍增长34.7%[1] - 对冲基金敞口下降近10%，这与当季去杠杆化以及矿产、人工智能和贵金属领域存在更具吸引力的机会有关[1] - 捐赠基金、养老基金和政府在整个季度持续建仓，例如摩根士丹利增加了约1.55亿美元敞口，阿联酋穆巴达拉主权财富基金在季末价格下增持了约1.88亿美元[1] - 哈佛管理公司将其比特币ETF持有量减少了约20%，但截至12月31日仍维持2.65亿美元的头寸[1] - 达特茅斯学院成为第四所披露持有比特币ETF敞口的大学[1] - 全球宏观对冲基金Brevan Howard减持了约14亿美元，而Millennium Management则增持了约6.63亿美元[1]