行业动态：私人信贷基金面临赎回压力 - Cliffwater旗下规模330亿美元的旗舰私人信贷基金在一季度将赎回限制在份额的7%，而投资者寻求赎回的金额创纪录地达到14% [1][6] - 摩根士丹利旗下规模近80亿美元的North Haven Private Income Fund将赎回上限设为份额的5%，仅返还了约1.69亿美元，不到投资者请求金额的一半 [1][6] - 这些行动是私人信贷基金应对赎回请求浪潮的最鲜明例子，背后原因是对贷款质量的担忧日益加剧，尤其是对受到人工智能威胁的软件公司的贷款 [2][6] - 贝莱德上周决定限制赎回，其他基金管理人也随后跟进 [2][6] 市场环境与银行反应 - 规模达1.8万亿美元的私人信贷市场正面临对其非流动性贷款价值审查所带来的额外压力 [6] - 摩根大通在将其投资组合中某些与软件相关的贷款价值减记后，正在限制向部分私人信贷基金提供贷款 [2][6] - 这些资产价值的下降将限制该银行向基金提供贷款的额度，但目前该举措仅影响一小部分借款人，且尚未引发任何重大的追加保证金通知 [2][6] 基金结构与流动性状况 - 专注于零售投资者的私人信贷基金通常被要求提供季度股份回购，但其结构难以轻松应对大规模的集中赎回 [4][6] - Cliffwater在信中表示，7%的支付是“监管上限” [4][6] - Cliffwater基金创始人兼CEO Stephen Nesbitt向投资者表示，基金表现“依然强劲”，自2019年6月以来的年化回报率约为9.4%，并拥有“接近于零的实际损失历史记录” [4][6] - 该基金的流动性占其净资产价值的比例为21% [4][6] - 该基金在新冠疫情期间兑现了7%的赎回请求，并在上一季度同意赎回5.3%的份额 [5][6]