市场整体情绪与观点 - 自冲突开始以来，市场观点已转向非常悲观，并且随着时间推移，悲观情绪日益加剧[1] - 市场对当前局势表现出自满情绪，低估了事态发展[1][4] - 市场前景黯淡，目前看不到乐观迹象[4][8] 地缘政治风险与市场定价 - 当前所有市场分析都不得不基于地缘政治局势[1] - 市场定价基于冲突将很快解决的假设，理由是相关方关心市场，但该假设缺乏实现路径的合理解释[3] - 市场定价预期了一个迫在眉睫的解决方案，但忽略了其他关键参与者的动机，因此这种定价是自满的[3][4] - 霍尔木兹海峡的关闭正在扰乱全球经济，而伊朗缺乏在没有获得巨大回报的情况下重新开放海峡的动机[2] - 目前看不到霍尔木兹海峡即将自由通航的迹象，市场对此造成的破坏仍然低估[4] - 相信海峡即将重新开放需要一系列非常大胆的假设，而这种情况并未发生[8] 资产配置与避险策略 - 在这种危机中，美元是唯一的避险资产[6] - 由于能源冲击具有通胀性质，无法购买国债作为避险工具[6] - 国债最终可能因需求破坏加剧而上涨，但并非显而易见的交易，因其初期会大幅下跌[6] - 在地缘政治风险溢价已释放、且面临美元走强和收益率上升的背景下，不应买入黄金，而应卖出黄金[7] - 美元自3月1日以来持续走强，并且仍有上涨空间，目前仍处于早期阶段[7] - 一旦海峡重新开放，美元强势的格局将会转变[7]