文章核心观点 - 摩根大通认为Ulta Beauty股价在财报公布后的大幅下跌为投资者创造了买入机会 该行维持“超配”评级 并将目标价从800美元下调至750美元 认为公司保守的业绩指引和强劲的季度至今可比销售额为未来的上行惊喜奠定了基础[1] 股价表现与市场观点 - 公司股价近期表现波动 过去一周下跌超过14% 过去一个月下跌近20% 年初至今跌幅超过11% 当前股价为624.70美元 远低于其52周高点714.97美元[1] - 市场共识目标价为701.50美元 但摩根大通给出了更为激进的750美元目标价 这意味著从当前股价有显著的上行空间[1] - 股价下跌模式似曾相识 在2026年第二季度财报公布后（盈利超预期14.61%） 股价当日下跌7.14% 但在随后的30天内反弹了12.85% 此次财报后（盈利超预期12.03%）股价下跌4.28% 可能重演此模式[1] 关键业绩驱动因素 - 国际扩张：通过收购Space NK以及在墨西哥和中东的业务拓展 为公司打开了新的增长通道 这为在美国门店网络趋于饱和之外增加了长期的复合增长杠杆[1] - “Unleashed”战略：摩根斯坦利（目标价700美元，超配评级）认为该战略巩固了公司在竞争激烈的美容市场中获得份额的潜力 新品牌发布、大胆的商品策划以及深厚的忠诚度计划维持了公司的护城河[1] - 保守的业绩指引：公司对2026财年稀释后每股收益的指引为28.05至28.55美元 如果季度至今的可比销售额趋势得以保持 此指引可能过于谨慎 从而创造了上行潜力[1] - 季度至今销售表现：公司季度至今的可比销售额表现远高于摩根大通自身估计的4%[1] 实现目标价所需条件 - 实现750美元目标价（按流通股4436万股计算）可能需要三个条件：可比销售额增长趋向或高于指引区间的高端；持续实现盈利超预期以验证保守指引的论点；在“Unleashed”战略和国际扩张方面持续执行[1] - 主要风险在于销售及管理费用去杠杆化 由于战略投资对短期盈利能力造成压力 预计营业利润率将收缩至11.7%至11.8%[1] - 摩根大通的目标价基于公司持久的竞争优势、强大的忠诚度生态系统以及一贯超越预期的管理团队[1]