市场整体状况与前景 - 近期市场波动和板块轮动明显，但市场损害主要集中在软件行业，半导体和信息技术板块表现依然良好[1] - 美国股市其他领域参与度更高，例如医疗保健和工业板块[1] - 经济基本面正在蓬勃发展，这与上世纪90年代末至21世纪初科技泡沫破灭时的背景截然不同，当时美联储加息导致经济衰退并拖累股市[1] - 当前美联储因通胀压力减弱和就业增长放缓而降息，经济活动持续强劲增长，2025年下半年经济增长率达到4%[1] - 随着美联储政策正常化和私营部门持续驱动经济活动，预计未来一年经济增长将持续[1] 经济健康度衡量指标 - 衡量美国整体经济增长时，更倾向于观察剔除净贸易、库存和政府支出影响的“国内私人购买者实际最终销售额”，该指标能更清晰地反映真实经济实力且波动性显著更低[1] - 尽管GDP增速波动引发诸多讨论，但国内私人购买者实际最终销售额一直保持稳定增长，反映了美国经济的潜在韧性[1] 企业投资与工业产出 - 美国公司对房地产、厂房和设备的投资增加，显示出进一步信心，这类投资应会随时间推移带来更高水平的工业产出[1] - 新制造设施投产和新设备提升生产力可能需要数年时间，但最终结果应是未来稳健的经济增长[1] 劳动力市场 - 通过6个月移动平均线来监测就业创造，以平滑月度波动，目前月度数据和6个月平均值均显示出积极信号[1] - 去年因贸易政策变化和联邦工作人员大幅减少带来的不确定性，就业市场面临挑战[1] - 2025年4月关税宣布后就业增长进一步放缓，但随着大部分联邦政府裁员数据在10月体现，似乎已触底[1] - 随着这些不利因素基本成为过去，预计将看到更持续的就业增长[1] - 医疗保健行业近期引领就业增长，预计对合格高薪工人的强劲需求将使这一趋势持续[1] - 总体预计，平均就业创造将接近劳动力增长率，即每月约10万新进入者，但这一招聘速度仍慢于上一商业周期平均水平，反映了当前劳动力增长放缓的现实[1] 投资策略与资产配置 - 股市参与度正从“七巨头”向其他国家和行业拓宽，这是一个可喜的变化[1] - 虽然引领股市初期上涨的企业仍将重要，但工业和医疗保健等其他行业正以更有意义的方式参与[1] - 继续超配股票，并青睐前述行业以及小盘股和金融股[1] - 在固定收益领域，收益率曲线中段存在最佳机会，并因质量和有吸引力的收益率而偏好资产支持证券[1] - 另类资产配置侧重于期权叠加股票策略和实际回报多资产策略[1] 市场情绪指标 - 尽管股市波动性增加，但现金指标相对稳定，债券市场信心起到了重要的稳定器作用[1] - 当前现金指标水平反映了健康的投资者怀疑情绪[1]