核心观点 - Morgan Creek Capital Management创始人Mark Yusko认为，比特币最糟糕的抛售阶段可能已经结束，但市场正处于一个由华尔街机构参与所塑造的、不舒适的过渡期，价格可能暂时区间震荡，而非立即突破新高 [1] 市场现状与价格走势 - 比特币在经历大幅回调后，目前价格徘徊在70,000美元左右，投资者正在判断这是“死猫反弹”还是筑底早期阶段 [2] - 当价格低于公允价值时，投资者会买入，这一过程正在进行中 [3] - 预计比特币目前将保持区间震荡，可能在夏季期间于60,000美元低端至80,000美元低端之间波动，之后才会出现更持久的复苏 [3] 市场结构变化与影响 - 本轮周期比特币感觉不同的一个更结构性原因是：华尔街已深入参与市场，改变了价格行为方式 [4] - 比特币作为一种商品，其价格可以在期货市场被操纵，成熟的交易公司和规模过大的期货市场正在压制现货价格 [4] - 做空者正在大力抛售期货合约，以此压低价格 [5] - 比特币的金融化并非全然是坏事，更大的市场、更深的流动性和对冲工具可以随着时间使市场更安全、更具投资性 [5] - 许多比特币持有者感到沮丧，因为该资产正与其设计初衷所要逃离的金融工程愈发纠缠 [5]