公司财务表现 - 2025年全年收入约为34亿加元，与2024年基本持平 [6][8] - 2025年全年毛利率提升至10.5%，高于2024年的9.7% [6][9] - 2025年全年调整后EBITDA为2.221亿加元，对应调整后EBITDA利润率为6.5% [6][9] - 第四季度收入为8.77亿加元，同比下降，主要因项目时间安排延迟所致 [10] - 第四季度录得净亏损1400万加元，主要由于与单一客户相关的6220万加元减值损失驱动 [6][12] - 若不考虑减值，第四季度调整后收益为3180万加元（每股0.57加元） [12] - 第四季度运营现金流为1.926亿加元，同比增长5500万加元 [14] - 2025年全年运营现金流为1.131亿加元，自由现金流为7180万加元（每股1.30加元） [14] 订单与收入能见度 - 截至2025年底，公司合并订单积压额达110亿加元，同比增长45% [3][4][7] - 约54%的订单积压预计将在未来12个月内确认 [3][7] - 公司拥有创纪录的15亿加元经常性收入合同 [1][7] - 工业维护及其他经常性收入预计每年贡献超过5亿加元 [1] - 2025年新获得的维护、维修和运行（MRO）合同及主服务协议（MSA）使待生效订单积压增至超过15亿加元 [1] 流动性、资产负债表与资本配置 - 截至年底，公司拥有1.67亿加元现金及现金等价物，以及3.99亿加元的可用信贷额度 [5][15] - 调整后净债务与调整后EBITDA比率为0.22倍，流动比率为1.26 [5][15] - 资本配置优先事项包括投资设备、技术和执行能力，进行审慎的小规模并购，以及通过月度股息向股东返还资本 [16] - 长期股息支付率目标为净收入的33% [16] 2026-2027年业绩展望 - 预计2026年将实现两位数收入增长，具体增幅可能达到百分之十几的低段 [5][17] - 2026年第一季度预计较为疲软，增长将在第二季度后期开始加速，下半年增长将“非常强劲” [17] - 重申2027年收入预期区间为46亿至51亿加元（中点48.5亿加元） [5][18] - 目标是在2027年实现8%的调整后EBITDA利润率 [5][18] - 合并订单积压中的内含利润率高于一年前，支持利润率持续改善 [18] 战略部门发展势头 - 国防领域订单积压超过15亿加元，公司正在追踪超过200个国防相关项目 [2] - 核能业务约占当前收入的10%，预计未来占比将增长 [23] - 公司正在追踪超过200亿加元的数据中心机会，认为加拿大市场已接近“临界点” [23] - 在皮克林核电站建设五个设施，并获得了更广泛参与核能项目所需的认证和许可 [2][23] - 通过FRPD收购，公司获得了与港口扩建、海洋工程以及潜在采矿相关疏浚工作相关的机会 [19] 运营与战略重点 - 工业维护因其经常性收入特征被视为关键差异化优势 [1] - 公司于2025年完成了主要的企业资源计划（ERP）系统上线，并正在推进预测分析工具的开发，以更早识别项目风险 [23] - 电气工作团队是公司在数据中心市场的关键差异化优势，因为电气范围通常是关键路径 [23] - 公司对2026年秋季油砂维护/检修计划“高度自信”，预计不会出现进一步延期 [19] - 公司不积极寻求以核能为重点的并购，因加拿大市场规模机会有限 [23]