文章核心观点 - 中东冲突可能对UPS在2026年产生显著影响 但影响方式可能与许多投资者的预期不同 [1] 燃料成本与燃油附加费 - 2025年燃料成本为43亿美元 仅占其总运营成本808亿美元的5.3% [2] - UPS每周根据航空燃油、煤油和柴油价格收取燃油附加费 近年来该附加费已完全覆盖并超出燃料成本 成为利润的净贡献项 [4] - 数据显示 2024年燃料成本变化为负4.09亿美元 燃油附加费变化为2.7亿美元 差额为1.39亿美元 2025年燃料成本变化为负5000万美元 燃油附加费变化为2.82亿美元 差额为3.32亿美元 [5] - 若此情况持续 更高的燃料价格在同等条件下可能对UPS构成净收益 [4] 第三方运输采购成本风险 - 公司向第三方承运商采购运输服务 该部分成本在2025年占总成本的13.1% [6] - 若燃料成本持续上涨 这些承运商可能提高附加费 从而导致UPS的采购运输成本相应增加 [6] 航线中断导致的成本增加 - 霍尔木兹海峡及迪拜杰贝阿里港等中东关键运输通道的中断 可能主要通过提高采购运输支出来增加UPS的成本 [7] 需求破坏风险 - 引发通胀的全球贸易冲突对包裹递送公司不利 [8] - UPS的中小企业客户在调整产品采购时 已受到关税对其业务的影响 [8]