市场风格与行业表现转变 - 自2022年熊市结束至2025年，成长股表现持续跑赢标普500指数，这主要得益于人工智能热潮和“美股七巨头”的推动 [1] - 2026年市场格局发生转变，先锋成长ETF年内下跌7%，表现逊于下跌3%的先锋标普500ETF，并显著落后于上涨近1%的景顺标普500等权重ETF [2] - 多项因素显示成长股行情可能结束，包括劳动力市场增长近乎停滞、通胀率仍徘徊在3%附近可能限制美联储降息，以及债务水平上升和消费者负担能力问题威胁经济增长前景 [3] 嘉信美国股息股票ETF投资策略 - 在市场不确定性和波动性上升时，关注财务稳健、现金流健康、资产负债表强劲且债务水平较低的公司是合理的选择 [5] - 嘉信美国股息股票ETF采用严格的筛选标准，包括现金流与债务比率、股本回报率，并要求成分股公司至少拥有10年股息支付历史，同时考量股息收益率和股息增长率 [6] - 该策略通过多维度指标交叉验证，在关注历史股息增长率的同时确保公司有持续增长股息的现金能力，在关注高股息收益率的同时确保公司有维持该收益率的资产负债表实力 [7] 嘉信美国股息股票ETF持仓与近期表现 - 该ETF当前主要持仓行业为能源(20%)、必需消费品(19%)、医疗保健(16%)和工业(12%)，其投资组合构成与标普500指数差异显著 [9] - 在经历了三年的表现滞后之后，该基金在2026年重回晨星大盘价值类别（专注于大型被低估公司的基金）的前1%行列 [9] - 该ETF在下跌市场中通常表现出更强的防御性，例如在2025年“解放日”市场恐慌期间下跌约16%，而同期先锋成长ETF下跌23%；在2022年熊市期间下跌15%，而先锋成长基金下跌35% [10]