核心推荐与目标价格 - Motilal Oswal Financial Services Ltd 将印度煤炭公司和印度国家银行列为2026年3月16日当周的顶级股票推荐 [2] - 印度煤炭公司当前市价（CMP）为467卢比，目标价（TP）为520卢比，预期上涨空间为11% [2] - 印度国家银行当前市价（CMP）为1047卢比，目标价（TP）为1300卢比，预期上涨空间为24% [2] 印度煤炭公司投资逻辑 - 全球液化天然气价格高企和天然气供应紧张，促使公用事业公司从燃气发电转向煤炭发电，支撑了更强劲的煤炭需求和价格 [2][3] - 近期煤炭价格上涨对实现价格有利，尤其是在电子拍卖部分，其利润率通常高于长期燃料供应协议 [2][3] - 印度不断增长的电力需求以及对煤炭作为基荷电源的持续依赖，预计将维持电力行业的强劲采购 [2][3] - 公司拥有结构性的低成本生产基地，来自非长期协议和洗煤销售的实现价格正在改善，且能产生强劲的自由现金流 [2][3] - 公司保持了有韧性的资产负债表和稳定的盈利可见性 [2][3] 印度国家银行投资逻辑 - 公司战略上定位于从持续广泛的信贷需求中受益，系统贷款增长高于约13%，管理层指引未来信贷增长强劲 [2][3] - 健康的零售、中小企业和公司业务板块，加上稳定的存款资金和经过校准的重新定价，支持FY26–28E期间约14%的贷款年复合增长率 [2][3] - 净息差韧性和运营杠杆支撑了积极的盈利前景 [2][3] - 国内净息差目标设定在3%以上，且成本收入比趋势稳定，公司将受益于融资成本下降和手续费收入轨迹改善 [3][4] - 资产质量指标保持健康，信贷成本温和，增强了盈利质量 [3][4] - 多元化的子公司和强劲的资产负债表，以及不断改善的资本缓冲和风险纪律，支撑了估值和盈利实现 [3][4] - 分析师将FY27/28E的盈利预测上调了约3%/4.3%，预计FY27E的资产回报率/净资产收益率约为1.1%/15.9%，鉴于强劲的中期增长可见性，应享有溢价估值倍数 [4]