文章核心观点 - Tecan集团公布2025年财务业绩，虽然全年销售额和利润有所下滑，但下半年已恢复销售增长并录得强劲订单额[2] 公司启动名为“Rewired”的转型计划，旨在通过优化产品组合、提升商业卓越性和运营卓越性，重振盈利增长，并引领实验室自动化行业的AI和数据驱动未来[3][4][5] 公司重申中期展望，目标在2028年实现10亿瑞士法郎销售额和20%的调整后息税折旧摊销前利润率[6][23] 财务业绩总结 (2025年) - 销售额：全年销售额为8.825亿瑞士法郎（2024年：9.343亿瑞士法郎），以当地货币计算下降1.6%，但下半年实现0.4%的当地货币增长[6][8] - 订单额：全年订单额以当地货币计算增长3.8%，下半年增速加快至8.6%[6][7] - 调整后息税折旧摊销前利润与利润率：调整后息税折旧摊销前利润为1.421亿瑞士法郎（2024年：1.644亿瑞士法郎），调整后利润率为16.1%（2024年：17.6%）[6] 不利的外汇影响（-130个基点）和关税（-70个基点）是利润率下降的主因，部分被基础性改善（+50个基点）所抵消，若剔除外汇和关税影响，调整后利润率应为18.1%[9] - 净利润：因对合作业务中盈利能力较弱或亏损产品线进行战略重组，计提了1.395亿瑞士法郎的非现金减值费用，导致报告净亏损1.107亿瑞士法郎（2024年：净利润6770万瑞士法郎）[6][10] 调整后净利润为8700万瑞士法郎（2024年：1.031亿瑞士法郎）[10] - 现金流与流动性：经营活动现金流为1.38亿瑞士法郎（2024年：1.485亿瑞士法郎），现金转换率提升至报告息税折旧摊销前利润的118%（2024年：100%）[6][11] 截至2025年12月31日，净流动性头寸增至1.608亿瑞士法郎（2024年12月31日：1.537亿瑞士法郎）[11] - 股东回报：董事会将提议在2026年年度股东大会上维持每股3.00瑞士法郎的股息不变[6][19] 2025年8月至12月31日期间，公司执行了价值2480万瑞士法郎的股份回购（总授权额度为1.2亿瑞士法郎）[12] 业务分部表现 (2025年) - 生命科学业务（终端客户业务）： - 销售额为3.771亿瑞士法郎（2024年：3.97亿瑞士法郎），以当地货币计算下降1.0%[13] 学术与政府领域需求受预算不确定性影响，诊断客户销售稳健[13] - 报告息税前利润为2570万瑞士法郎（2024年：3950万瑞士法郎），报告营业利润率降至6.7%（2024年：9.8%）[14] 该分部承受了大部分外汇和关税的负面影响，并因退出部分Tecan Genomics业务产生530万瑞士法郎的资产减记[14] - 调整后息税折旧摊销前利润为6340万瑞士法郎，调整后利润率为16.5%（2024年：19.6%）[14] - 合作业务（OEM业务）： - 销售额为5.054亿瑞士法郎（2024年：5.373亿瑞士法郎），以当地货币计算下降2.0%，但下半年实现3.3%的当地货币增长[15] - 报告息税前利润为亏损1.036亿瑞士法郎（2024年：利润4660万瑞士法郎），主要受1.395亿瑞士法郎的非现金减值费用影响[18] - 调整后息税折旧摊销前利润为8970万瑞士法郎，调整后利润率提升至17.7%（2024年：16.9%），得益于积极的产品组合和严格的成本控制[18] - 诊断领域的强劲表现推动了Synergence产品线体外诊断系统的增长[16] 全年订单额以当地货币计算实现中个位数增长，下半年增速加快至低双位数百分比[17] 短期与中期展望 - 2026年短期展望： - 预计销售额以当地货币计算实现低个位数百分比增长[6][21] - 预计调整后息税折旧摊销前利润率在15.5%至16.5%之间，其中外汇和关税将带来110个基点的负面影响[6][22] 此预期包含了转型计划带来的50-150个基点的潜在基础利润率改善[6][22] - 中期展望（至2028年）： - 目标在2028年实现10亿瑞士法郎的销售额和20%的调整后息税折旧摊销前利润率[6][23] - “Rewired”转型计划预计将通过增加收入和提升运营、商业、行政及研发效率，为利润率贡献200-300个基点[23] - 预计终端市场将逐步改善，2027-2028年市场增长率将提升至1%至3%的区间[23] - 长期展望（2029年及以后）： - 预计市场状况恢复正常，增长率为3%至5%[24] 在此环境下，公司预计以当地货币计算的有机增长率将恢复至中高个位数百分比范围，并持续提升盈利能力[24] 行业背景与公司战略 - 行业趋势：行业增长正在逐步恢复，塑造未来的力量（AI集成、自动化、科学复杂性、经济压力）是强大且持久的[4] 预计这些力量将在未来十年推动实验室自动化市场的显著增长[4] - 公司战略：公司核心业务完好，资产负债表强劲[3] 通过“Rewired”转型计划，专注于投资组合优化、商业卓越和运营卓越，以立即恢复盈利增长，并为未来定位[3][5] 公司旨在通过引领AI和数据驱动的未来，实现超越市场的增长[4] 公司治理与活动 - 董事会变动：除2025年12月4日宣布的变动外，Guillaume Daniellot（士卓曼集团首席执行官）将被提名为董事会新的独立成员，以补充董事会在医疗技术行业的专业知识和全球医疗市场领导经验[20] - 资本市场活动：公司将于2026年3月16日举办资本市场更新会议，详细介绍支撑其中期增长和盈利能力目标的关键驱动因素[2][27]