帝亚吉欧 (Diageo) - 2026财年上半年净销售额为104.6亿美元，同比下降4.0% [1][7] - 业绩下滑主要集中在北美地区（下降7.4%）和亚太地区（下降13.0%）[7] - 龙舌兰酒品类受挫，其中Don Julio有机销售额下降20.9%，Casamigos下降30.9% [7] - 公司将股息削减，以应对3.4倍的杠杆率，该比率高于2.5-3.0倍的目标区间 [1][7] - 计划以约23亿美元的净收益向朝日集团出售EABL，并启动6.25亿美元的“加速”节约计划以修复资产负债表 [13] - 新任首席执行官表示已看到通过更果断行动来提升竞争力的机会 [8] - 过去一年公司股价下跌了26.48% [8][11] - 拥有2026年国际足联世界杯的赞助权益，涉及多个品牌 [15] 星座品牌 (Constellation Brands) - 季度营收为22.2亿美元，同比下降9.8%，但剔除资产剥离后有机下降约2% [1][9] - 啤酒业务保持了38.0%的营业利润率 [1][9] - 增长引擎为Pacifico和Victoria品牌，出货量分别增长超过15%和13% [9] - Modelo Especial仍是美国市场销售额第一的啤酒品牌 [9] - 公司战略聚焦于墨西哥啤酒进口，同时剥离葡萄酒资产 [4] - 正面临铝关税带来的成本压力 [9][14] - 每年在墨西哥啤酒厂产能上投资约10亿美元 [14] 安贝夫 (Ambev) - 2025年全年EBITDA利润率达到33.4%，提升了50个基点，连续第三年实现利润率扩张 [1][10] - 高端和超高端啤酒销量实现高个位数增长 [1][10] - B2B平台BEES的商品交易总额（GMV）增长了70% [1][10] - 配送平台Zé Delivery的GMV达到47亿雷亚尔，年订单量为6700万 [10] - 在拉丁美洲建设的数字化分销基础设施被视为强大的竞争护城河 [2][10] - 公司当前远期市盈率约为14倍，股息收益率接近11% [16] 行业与投资主题 - 三家公司代表了参与全球酒类贸易的三种不同路径：帝亚吉欧（高端烈酒复苏）、星座品牌（墨西哥啤酒进口）、安贝夫（拉美啤酒+数字化分销）[4][11] - 2026年国际足联世界杯是帝亚吉欧和安贝夫共同的短期催化剂 [15] - 安贝夫因利润率持续改善、股东回报强劲以及数字化平台增长势头，在近期表现中脱颖而出 [16]