地缘政治冲突凸显化石燃料脆弱性 - 美以与伊朗的持续冲突给全球能源市场带来压力，霍尔木兹海峡这一全球约20%石油和液化天然气贸易的咽喉要道近乎关闭，加之能源基础设施遇袭，导致大宗商品价格急剧飙升 [1] - 冲突爆发以来，欧洲基准液化天然气价格涨幅超过50%，这使政策制定者和投资者再次认识到依赖化石燃料的电力系统在地缘政治不稳定环境下的脆弱性 [1] - 天然气发电成本与波动剧烈的商品市场紧密绑定，在联合循环天然气电厂，燃料成本可占发电总成本的50%至75%，天然气价格的持续上涨会大幅推高批发电价，挤压消费者、企业和整体经济 [3] - 市场已对霍尔木兹海峡的风险和供应中断做出反应，分析师警告能源价格面临进一步上行压力，对于严重依赖进口液化天然气发电的国家而言，此次冲突是外部风险可能一夜之间扰乱预算和电网稳定的痛苦提醒 [4] 核能的经济与安全优势 - 与化石燃料相比，核能展现出强大的韧性和战略优势，其核心价值不仅在于提供清洁、可靠的基本负荷电力，更在于化石燃料无法比拟的真正的能源安全 [2] - 核能的经济基础完全不同，铀燃料成本仅占核能发电总成本的约5%至10%，资本支出虽高，但一旦电厂投运，燃料成本占比极低 [5] - 即使铀价翻倍或增至三倍，对核电最终成本的影响也微乎其微，行业分析显示，铀价上涨100%通常仅使核电成本上升5%至7%，远低于每千瓦时1美分 [6] - 长期供应合同、战略库存以及铀极高的能量密度提供了强大的缓冲，一个铀燃料球产生的能量相当于一吨煤 [6] - 核反应堆可连续运行18至24个月才需停堆换料，这种长换料周期使其能有效规避大宗商品价格的短期波动，目前公用事业公司和核燃料制造商正在研发可将换料周期延长至24个月以上的燃料 [7] - 相比之下，天然气电厂的发电成本可在短期内因燃料价格波动而摇摆超过50%，在当今不确定的世界中，核电的价格可预测性是一个强大优势，能够提供稳定、低成本的电力 [8] 全球核电建设加速的驱动因素 - 伊朗冲突正在强化新建核电站的理由，正在投资数据中心、人工智能基础设施和工业增长的能源进口国和地区认识到，真正的能源独立需要免受中东地缘政治影响的能源来源 [9] - 国际社会正在加速推进小型模块化反应堆和大型核电站计划，因为它们能提供数十年的可靠电力输出，且不受当前冲击全球市场的商品价格波动影响 [10] - 2023年，全球数十个国家承诺到2050年将核电发电能力增加两倍，此后多个国家和大型公司陆续加入该承诺，最近一周新增的包括中国、意大利、巴西和比利时 [10][11] - 欧盟委员会主席近期在巴黎核能峰会上表示，欧洲退出核能是一个“战略错误”，并宣布欧盟将提供2亿欧元的担保以支持对核技术的私人投资 [11] - 即使拥有丰富天然气供应和独立国内市场的美国，也专注于扩大核能部署，联邦对先进反应堆的支持、简化的许可流程和燃料循环创新持续获得两党支持 [12] 核电复兴带来的产业链机会 - 在地缘政治风险加剧的时代，核能作为稳定电价、保障电网安全和经济韧性的能源脱颖而出 [13] - 各国将寻求大型和小型反应堆开发商在其境内增加新的核电容量，这将为整个核燃料链、反应堆建造行业和制造公司带来合同机会 [14] - 多家上市公司涉足核电产业链的不同环节，并成为VettaFi核能复兴指数的成分股，该指数是Range Nuclear Renaissance Index ETF的基准指数 [14] - 核设备制造商包括Curtiss-Wright和BWXT等公司，反应堆建造公司包括Fluor和Amentum，反应堆开发商则包括Cameco和Oklo等公司 [18]