黄金价格近期表现 - 尽管中东地缘政治冲突持续，但黄金价格近期基本在区间内波动，未显著受益于其传统避险属性 [1] - 截至2026年3月13日当周，黄金实物ETF SPDR Gold Trust下跌1.5%，跌幅超过同期下跌约0.6%的SPDR S&P 500 ETF Trust [2] - VanEck Gold Miners ETF在同期内下跌5.3%，跌幅更为显著 [2] 黄金承压的核心因素 - 美元走强对以美元计价的黄金构成压力，Invesco DB US美元指数看涨基金上周上涨1.3%，过去一个月跳升约3.6% [3][4] - 美国国债收益率上升，基准收益率从月初的4.05%升至2026年3月13日的4.28%，削弱了无息资产黄金的吸引力 [5] - 投资者或因估值担忧而保持谨慎，GLD在过去一年中已上涨约66% [6] - 在市场压力时期，投资者可能出售包括黄金在内的资产以获取现金，这种流动性驱动的抛售会暂时压制金价 [7] 金矿公司面临的压力 - 金矿开采严重依赖能源，其全部运营成本的15-20%直接与能源（重型设备柴油、电力）相关 [8] - 当前油价飙升直接侵蚀金矿商的利润空间，因为除了开采和加工，地下矿井的通风和冷却也需要能源 [8] 长期展望与关键观察点 - 主要银行对黄金长期前景保持乐观，摩根大通分析师预计到2026年底金价将攀升至每盎司6300美元左右，德意志银行维持每盎司6000美元附近的年终目标 [9] - 周五金价跌至每盎司5050美元，与银行目标相比存在上行空间 [11] - 未来需关注油价、通胀和债券收益率走势，这些因素可能影响黄金上涨势头 [11]