市场表现与历史背景 - 过去七年股市表现强劲 标普500指数在其近百年历史中 仅出现过三次连续三年涨幅至少达到16%的情况 其中两次发生在最近七年（2019-2021年和2023-2025年）[1] - 道琼斯工业平均指数已达到50000点 以成长股驱动的纳斯达克综合指数曾短暂突破24000点[1] - 股市上涨的驱动力包括人工智能革命、量子计算的出现等颠覆性创新 以及标普500公司历史性的股票回购活动[2] 市场估值分析 - 当前股市处于历史性昂贵水平[3] - 希勒市盈率（或称周期调整市盈率 CAPE Ratio）是经过时间检验的估值工具 能有效克服主观性 其计算基于过去10年的平均通胀调整后收益[4] - 传统的市盈率仅考虑过去12个月的收益 容易受到经济衰退或冲击事件的影响 而周期调整市盈率则更为稳健[5] - 自1871年1月以来的155年历史数据显示 希勒市盈率的平均值为17.35[5] - 但在过去30年的大部分时间里 该比率持续高于这一历史平均值[6] 市场环境变化 - 较低的利率和互联网革命打破了华尔街与普通民众之间存在了一个多世纪的信息壁垒 为散户投资者承担更大风险铺平了道路[6]