全球股市表现与市场认知 - 明晟全球所有国家指数正经历三年半以来最糟糕的月份 其下跌年化速度超过60% [1][2] - 市场存在对韧性的错误认知 尽管全球股市正在快速下跌 但以纳斯达克100指数为例 本月仅下跌1.2% 这掩盖了市场的疲软 [2][5] - 这种错误的韧性认知可能导致自满 并使市场低估了当前负面的财富效应 进而可能在未来数周对全球股市造成更大损害 [5] 美国股市的相对表现 - 市场此前普遍预期美国股市今年将相对全球其他市场表现不佳 导致投资者低配美国股票 [3] - 美国作为能源净出口国 其股市在危机中被视为相对的避风港 [4] - 软件板块是本月美国股市中表现最好的板块之一 在前四个月下跌26%后 本月上涨5% 这主要源于投资者在去风险过程中平仓之前的空头头寸 而非基本面强劲的信号 [4] 美元走势分析 - 美元走强的趋势预计将持续 其持续时长与冲突的持续时间相关 [6] - 美元走强得益于美国作为能源生产国从油价上涨中获益 而其主要的替代货币 如欧元和日元 作为主要能源进口国则深受冲突冲击 [6][7] - 美元在冲突开始时表现强劲 因投资者在冲突前普遍看空美元 导致头寸挤压 尽管美元仍有上行空间 但其上涨的贝塔值（对油价上涨的敏感度）预计将下降 在冲突结束前 美元不会大幅走弱 但上行空间可能有限 [7][8]