基金表现与市场环境 - Artisan Small Cap Fund 在2025年第四季度取得了强劲的绝对回报，跑赢了罗素2000增长指数和罗素2000指数[1] - 2025年全年，该基金也取得了强劲的业绩，但表现落后于上述两个指数[1] - 2025年市场波动加剧，情绪频繁转变，受美国政治发展、贸易政策言论演变、货币政策预期变化以及持续地缘政治紧张局势影响[1] - 2025年第四季度，市场领导地位转向了具有持久盈利周期的公司[1] - 进入2026年，公司继续专注于其经过验证的方法，即在合理估值下识别特许经营公司的盈利周期[1] 基金投资策略 - 该基金寻求投资于具有特许经营特征、盈利轨迹强劲且交易价格低于估计的私人市场价值的公司[1] - 在2025年第四季度，投资组合在所有细分领域都取得了强劲的业绩[1] Penumbra公司概况与市场表现 - Penumbra是一家医疗器械制造商，提供外周血栓切除产品[2] - 截至2026年3月16日，其股价为每股336.21美元，市值为131.94亿美元[2] - 该股过去一个月回报率为-1.41%，过去十二个月上涨22.13%[2] Penumbra业务与投资亮点 - Penumbra专注于微创治疗，用于清除血栓和治疗中风、动脉瘤和肺栓塞等血管疾病[3] - 基金在2025年第四季度增持了Penumbra，原因是其核心产品的采用率在增长[3] - 产品采用增长得益于强劲的临床结果、良好的安全性以及医生（超越神经科医生）的更广泛使用[3] - 公司还受益于竞争格局的破坏以及一支更成熟、更专业的销售团队[3] - 下一代设备即将获得的监管批准可能进一步加速其盈利周期[3]