ETF行业未来展望 - 行业未来发展的核心主题是ETF业务的演变，包括新产品开发和现有能力的增长 [1] - 行业在过去10到20年间经历了显著发展，未来方向将围绕创新和适应宏观经济环境展开 [1] 产品创新与策略演变 - 未来12个月，行之有效的策略将继续发挥作用，行业增长不仅依赖新产品，也依赖现有能力的扩展 [3] - 私人市场将在ETF产品开发中扮演重要角色，例如将私人信贷资产纳入ETF等流动性包装工具 [4] - 过去五年，以收入为导向的ETF（如缓冲型ETF、衍生品收入型ETF）增长空前，对收入的需求将推动股票及类股票证券的创新 [5] - 主动策略在ETF中日益重要，今年美国ETF净流入中略高于40%是主动策略，高于去年的约30% [10] - ETF的透明性、税收效率、流动性等优点现在也适用于主动策略，使公司能够专注于为投资者提供特定结果，如风险管理、下行保护或收入 [11][12] - 主动策略仍有巨大的发展空间，进入ETF市场的途径比10-15年前更多样化，包括共同基金份额类别转换、SMA的351条款交换等 [14][15][16] - 创新实验室目前非常活跃，专注于利用ETF包装技术开发新的能力和内容，而不仅仅是争论主动与被动 [20][21] 市场渠道与投资者拓展 - 除了传统的财富和机构渠道，公司正在关注退休金渠道，发现被动策略在CITs或IRA中广泛使用，但尚未进入401(k)计划 [22] - 过去20年，退休行业对被动策略的配置比例从17%上升至44%，且方式更加战术化 [22][23] - 公司正利用ETF份额类别来填补退休领域的空白 [24] 数字资产与加密货币ETF - 公司专注于通过合规、简单的方式为投资者提供数字资产（特别是加密货币）敞口，并积极推动40法案结构 [6][7] - 收益是加密货币ETF投资者的重要考量，ETF包装解决了资产获取、密钥管理、托管和现金管理等问题，并扩大了需求基础 [8] - 加密货币正成为继股票、固定收益、房地产、大宗商品之后的第五大资产类别，值得进行资产配置 [27] - 指数化产品是帮助投资顾问及其客户初步涉足加密货币配置的方式，它允许底层“达尔文式竞争”的同时，维持资产类别层面的敞口 [27] 固定收益主动ETF - 主动固定收益ETF近年来备受关注，部分原因是寻求收入的人口比例增加 [28] - 与客户沟通以确定其在固定收益领域的目标（如市政债券、利率策略、信用策略）是关键 [30] - 新的发展趋势是“收入之上的额外收入”，例如在多资产策略中同时配置股票和固定收益，或采用期权覆盖策略 [31] - 支付频率的演化是固定收益领域关注的重点，从年度、半年度、季度、月度到每周，未来区块链技术甚至可能实现每日或实时分配 [32][33][34] 大宗商品与资源ETF - 由于石油市场等地缘政治事件，大宗商品受到更多关注，常被归入另类投资类别 [19][35] - 市场高度集中，例如MAG 7占标普500指数超30%，而可选消费、通信服务、科技板块合计超50%，材料、公用事业、能源板块合计不足10%，导致投资者对这些板块和大宗商品本身配置不足 [37] - 大宗商品本身具有波动性，但过去25年左右，一篮子大宗商品的波动性与股票市场基本相当，是投资组合的分散化工具 [39] - 从投资组合构建角度看，增加对大宗商品及其相关生产、运输公司的敞口，可以构建更具韧性的组合，以应对电气化等长期趋势带来的影响 [40]