行业观点与市场背景 - Thoma Bravo创始人Orlando Bravo反驳了针对私募市场的批评 认为在人工智能颠覆软件行业之际 深厚的行业专业知识正在区分赢家和输家 [1] - 投资者正加强对私募市场估值和流动性的审查 此前私募信贷和股权基金出现了一系列减值和对赎回压力的担忧 [2] - 摩根士丹利预计直接贷款的违约率将达到约8% 接近新冠疫情时期的峰值 而阿波罗全球管理的John Zito则认为私募股权公司普遍错误评估了其软件资产的价值 [3] Thoma Bravo的运营与策略 - 公司强调其作为行业专家的投资方法 专注于投资公司、客户合同和了解细节 而非仅投资股票 [2] - 公司的投资者基础 包括美国主要养老基金和全球主权财富基金 因其长期业绩记录和透明度而保持信心 [3] - 公司承认在2021年以64亿美元收购客户体验软件公司Medallia时支付了过高的价格 并认为这是一个错误 导致股权价值长期受损 [4][5] - 公司表示 其投资组合中其他77家公司中的大部分表现非常强劲 并且这与人工智能高度相关 [6] 私募市场与公开市场的对比 - Bravo对私募股权持有的公司和许多公开交易的软件公司做了明确区分 认为后者正面临加速的颠覆 [6] - 他指出公开市场上许多软件公司将被人工智能颠覆 这种颠覆本会发生 而人工智能将使其发生得更快 近期一些公司估值下降是“非常合理的” [6]