文章核心观点 - 在波动性加剧和通胀粘性的新环境下，传统的60/40股债投资组合的负相关性失效，资产配置策略正经历根本性重塑 [1][2] 传统多元化策略失效 - 多元化策略面临挑战，单纯增加资产类别已不足够，需在资产类别内部进行多元化 [3] - 在市场承压时，各类资产间的相关性倾向于收敛至1，使传统分散化效果失灵 [3] 资产配置新方向 - 股票风险与另类资产平衡：在承担股票风险的同时，使用黄金和股息叠加策略等另类资产进行平衡 [3] - 固定收益配置调整：从全球视角看，当前对固定收益持低配观点，转而青睐黄金和白银以对冲财政支出和全球债务的担忧 [4] - 国际股票机会：美国投资者的“本土偏好”受到考验，国际市场的估值差距正在收窄，为未来三到五年的核心阿尔法策略提供了更多机会性选择 [5] 流动性另类资产的兴起 - 当债券无法提供有效对冲时，流动性另类资产被用来削减左尾风险 [6] - 例如AGF美国市场中性反贝塔基金，其与标普500指数保持负相关性，可在高波动时期充当“保险” [6]