文章核心观点 - 资深投资者斯科特·贝森特认为，市场的真正风险并非价格波动，而是价格发现机制失灵，即市场无法连续运作、买卖双方无法可靠地达成交易并确定资产价值[1][2] - 当前AI股票面临的核心问题并非下跌，而是市场多年来一直严重缺乏有意义的、可信的价格发现机制，这比公开市场的抛售所暗示的问题更为严重[4][5] - 主要AI公司（如OpenAI、Anthropic、xAI）的巨额估值并非来自连续、公开的市场定价，而是基于少数投资者在私人交易中协商达成的“虚构”数字，缺乏持续的市场、每日清算机制或卖空者的压力测试，本质上完全缺乏价格发现[6] AI行业市场动态 - AI板块经历了暴涨与暴跌，其表现表面类似正常调整，但结构上感觉不同[4] - 英伟达上季度营收同比增长73%，但其股价却出现下跌[4] - “美股七巨头”年初至今下跌约7%[4] - DeepSeek在2025年1月震动了该行业，且余震未完全停止[4] 主要AI公司估值情况 - OpenAI最新一轮融资暗示其估值达8400亿美元[6] - Anthropic估值为3800亿美元[6] - xAI估值为2500亿美元[6] - 这些估值数字并非市场价格，而是由少数有强烈动机推高行业估值的投资者在私人交易中协商达成的“虚构”结果[6]