花旗对港灯-SS的研究观点 - 维持对港灯-SS的“中性”评级 基于受规管资产回报率保证 2026至2028年预测每年可持续股息率为4.7% [1] - 目标价由6.6港元上调至7港元 [1] 港灯-SS的财务表现与预测 - 港灯2025年股份合订单位持有人应占溢利同比增长1.2%至31.49亿港元 较市场预测低3.4% [1] - 将盈利轻微逊预期归因于直接成本同比增长7.9%至60.41亿港元 增幅高于预期 [1] - 基于直接成本增加 下调2025至2026年预测纯利1.7%至4.8% [1] - 末期股息同比持平于每股16.09港仙 符合预期 [1] 港灯-SS的股息与回报率分析 - 预测的4.7%股息率仅较美国10年期国债收益率高出0.5个百分点 息差收窄 看来不太吸引 [1] - 长期而言 基于受规管资产基础扩大 盈利应温和增长 从而带来监管保证的8%资产回报率 [1] 行业比较与偏好 - 在香港公用事业板块中 偏好粤海投资 其2026年预测股息率高达6.1% [1]