市场表现与趋势 - 过去几年 大型科技股一直是美国股市的主导策略 而小盘股自2021年以来持续表现落后[1] - 小盘股相对于标普500指数的表现上次见顶大约是在十年前[1] - 追踪标普600小盘股指数的iShares Core S&P Small Cap ETF 其市盈率为18倍 而追踪标普500指数的iShares Core S&P 500 ETF市盈率为28倍 存在显著估值差距[6] 盈利增长对比 - 标普500指数若能在2026年第一季度实现当前预测的11%盈利增长 则将创下连续第11个季度同比正增长 以及连续第6个季度两位数增长[2] - 与之相反 标普600小盘股指数从2023年第一季度到2024年第二季度 连续六个季度录得同比-10%或更差的盈利增长 直到2025年第二季度才刚恢复正增长[3] - 根据当前预测 标普600指数在今年第四季度将产生29%的同比盈利增长 而代表大型科技股的纳斯达克100指数同期预计增长28% 小盘股盈利增长可能很快开始超过科技板块[5] 估值与未来展望 - 小盘股的表现和估值是其盈利不佳的结果[6] - 当标普500指数盈利增长远优于小盘股时 这种估值差距是可以理解的 但当两者盈利增长率相近时 估值差距应大幅收窄[7] - 尽管小盘股市盈率在过去几年略有上升 但相对于标普500指数的折价仍未明显改善 考虑到未来的盈利增长预期 其估值尚未重新定价到应有的水平[7] - 标普600小盘股指数中蕴含的价值尚未被释放 一旦释放 小盘股相对于大盘股有可能出现一段较长时间的跑赢表现[8]