黄金近期价格表现与市场反应 - 现货黄金价格在周三早盘下跌近3%至每盎司约4,880美元，尽管今年早些时候首次触及5,000美元/盎司水平[2] - 自美国与以色列上月底开始打击伊朗以来，黄金价格已下跌7%，这与地缘政治不确定性时期通常上涨的传统避险资产属性相悖[3] - 近期表现不佳归因于美元走强、冲突对利率影响的不确定性以及去年上涨后缺乏意愿买家[3] 分析师对黄金前景的观点 - 道富银行策略师认为，如果伊朗冲突升级，金价可能在3月重新测试每盎司5,500-5,600美元区间[2] - 该行认为地缘政治和全球宏观经济环境对金价“仍然构成支撑”，并认为一年后金价交易在5,500至6,250美元/盎司区间的概率为35%[2] - 策略师预计，推动金价在2025年创下历史新高并在1月突破5,300美元的趋势将持续，本月抑制金价的因素将是短暂的[5] 影响黄金价格的关键驱动因素 - 美元走势是重要因素，美元去年下跌超过9%，为2017年以来最差年度表现，并在1月触及四年低点[5] - 尽管近期因伊朗战争获得提振，但华尔街共识是美元今年将再下跌3%，这应会提振以美元计价的黄金的国际需求[5] - 美国国债收益率可能成为顺风，如果利率如许多投资者预期般下降，将降低持有黄金的机会成本[5] - 一旦利率路径变得更加清晰，可能引发一个反馈循环：降息增加黄金基金需求，收紧实物市场供应并推高价格[7] 市场资金流向与持仓状况 - 美国上市的黄金ETF在今年前两个月录得105亿美元的资金流入，较去年的63亿美元增长67%[8] - 尽管资金流入健康，但黄金基金占全球ETF和共同基金资产的比例不到1%，表明“黄金仍然是投资组合中配置不足的资产”[8] - 美国银行本月调查的基金经理中，超过三分之一（35%）将“做多黄金”认定为华尔街最拥挤的交易，这是连续第三个月黄金成为最常见的回答[6][8] - 净38%的受访者认为黄金定价过高，高于2月的31%，这些动态可能有助于解释近期金价相对温和的走势[8]