市场情绪与资金配置 - 美银最新基金经理调查显示，持续数月的“泡沫牛市”情绪正在结束，全球投资者转向看跌 [2] - 衡量市场情绪的最广泛指标在3月跌至六个月低点，同时现金水平飙升 [2] - 调查显示现金持有量出现自2020年3月以来最大的跃升，3月现金水平达到4.3% [3] 投资者关注的风险 - 受访者认为中东战争是导致紧张的原因之一，这使投资者注意力从人工智能竞赛转向全球经济风险，因油价逼近每桶100美元 [2][4] - 受访者连续第八个月表示，私募股权和私人信贷最有可能成为“系统性信贷事件”的来源 [3] - 围绕银行对私人信贷敞口的市场紧张情绪正在加剧 [4] 资产配置变化 - 投资者对大宗商品的配置为净34%超配，这是自2022年4月以来最看涨的水平 [7] - 净53%的投资者超配新兴市场股票，为2021年2月以来最高水平 [7] - 投资者对非必需消费品股的配置降至2022年12月以来最低水平 [7] 调查背景与其他发现 - 美银全球调查于3月6日至12日进行，调查了181名参与者，其管理资产规模达5290亿美元 [5] - 尽管情绪转弱，但投资者尚未达到4月关税动荡时期的看跌程度，仓位“远未达到近期大底时的极度看跌水平” [5] - 投资者对人工智能支出竞赛更为放松，多数人认为该行业并未处于泡沫之中 [5]