Wheaton Precious Metals Corp. (WPM) 2025年业绩与展望 - 2025年公司实现创纪录的营收23亿美元，同比增长80.2% [1] - 2025年第四季度营收约为8.65亿美元，同样创下纪录 [1] - 强劲业绩由更高的平均实现金当量价格和提升的产量水平驱动 [1] WPM 2025年产量表现 - 2025年金当量产量为689,864盎司，同比增长8.6%，超过公司60万-67万盎司的指引 [2] - Salobo矿因更高的金品位而表现稳健，是增长的主要驱动力 [2] - Peñasquito矿的回收率、处理量和品位提升，以及Constancia矿的更高品位，抵消了Goose和Mineral Park矿产量下降的影响 [2] WPM 2026年产量与收入指引 - 预计2026年金当量产量为860,000-940,000盎司，以中点计算同比增长30.5% [3] - 增长动力包括Antamina矿的70,000盎司金当量产量，以及Blackwater、Mineral Park、Fenix、Hemlo、Goose和Platreef等新运营资产的贡献 [3] - Constancia矿因Pampacancha矿坑在2025年12月底枯竭，产量将有所下降，部分抵消增长 [3] - Zacks对WPM 2026年销售额的一致预期为30.2亿美元，同比增长30.6% [12] WPM 长期产量展望 - 预计到2030年产量将增长50%，达到120万盎司金当量，由运营资产的增长驱动 [4] - 公司计划在2031年至2035年期间，年均可归属产量维持在120万盎司，并纳入来自预开发资产的额外增量产量 [4] - 更高的产量预计将在未来几年带来收入增长 [4] 同业公司近期表现 - SSR Mining Inc. (SSRM) 2025年营收为16.3亿美元，同比增长64% [5] - SSR Mining 2025年金当量产量为447,207盎司，符合公司指引，2024年产量为399,267盎司 [5] - SSR Mining 预计2026年金当量产量为450,000-535,000盎司，以中点计算同比增长10% [5] - AngloGold Ashanti PLC (AU) 2025年黄金产量同比增长16% [6] - AngloGold Ashanti 2025年黄金收入激增71.5%，达到97.3亿美元 [6] - AngloGold Ashanti 预计2026年黄金产量在280万至317万盎司之间，以中点计算同比下降3% [6] WPM 股价表现与估值 - 过去一年公司股价飙升71.7%，跑赢了行业41.5%的增长率 [7] - 相比之下，Zacks基础材料板块和标普500指数的回报率分别为39.2%和24.6% [7] - 公司目前基于未来12个月收益的市盈率为30.79倍，高于13.69倍的行业平均水平 [10] 市场对WPM的盈利预期 - Zacks对WPM 2026年每股收益的一致预期为4.18美元，同比增长37.9% [12] - 对2027年销售额的一致预期意味着同比增长5.3%，而对2027年每股收益的一致预期则暗示同比下降0.2% [12] - 过去60天内，2026年和2027年的每股收益预期均有所上调 [13] - 具体来看，过去60天内，2026年第一季度每股收益预期从0.93美元上调至1.02美元，上调幅度为9.68% [14] - 2026年第二季度每股收益预期从0.91美元上调至0.98美元，上调幅度为7.69% [14] - 2026年全年每股收益预期从3.63美元上调至4.18美元，上调幅度为15.15% [14] - 2027年全年每股收益预期从3.91美元上调至4.17美元，上调幅度为6.65% [14]