核心财务业绩 - 2025年经常性纯利同比增长2%至62亿港元 [1] - 全年每股派息维持于2.82港元 相当于股息率4.6% [1] - 期内融资成本同比上升35%至2.28亿港元 [1] - 业绩大致符合预期 [1] 各地区业务表现 - 澳洲业务盈利同比增长4%至15亿港元 表现突出 [1] - 澳洲业务受惠于SAPN新监管期自去年7月起上调准许回报 以及维多利亚州接驳费收入增加 [1] - 英国业务盈利持平于32亿港元 [1] - 英国业务盈利持平主要由于去年UKPN的较高一次性回拨因素正常化 [1] - NGN及WWU已于去年12月获得有利的最终决定 [1] 公司指引与未来展望 - 管理层预期UKPN出售事项可于今年6月底前完成 作价42亿英镑(约443亿港元) [1] - 英国铁路收益(19亿港元)已于今年1月完成 [1] - 管理层对英国天然气及澳洲公用事业的准许回报上调看法正面 [1] - 并购方面 集团将聚焦成熟的受规管能源市场 并乐于与长江基建及长实集团合作 [1] - 有利的并购环境及管理层良好的收购往绩 可支持对公司的正面看法 [1] - 瑞银预期市场对业绩反应大致中性 焦点将转向出售事项后的现金部署 [1] 投资评级与目标价 - 瑞银维持"买入"评级及目标价70港元 [1]