核心运营表现 - 2025年全年平均产量为11.9万桶油当量/日 按备考口径计算为13.1万桶油当量/日 第四季度末产量达到14.8万桶油当量/日 峰值日产量超过15万桶油当量/日 [6][10] - 2026年产量指引为12.0万至13.0万桶油当量/日 并将可持续产能预期从高于10万桶油当量/日上调至高于12万桶油当量/日 [10][16][19] - 海鸥油田在2025年7月收购后权益从35%增至50% 第四口也是最后一口计划井于11月投产 早期表现强劲 平均净产量约为1.4万桶油当量/日 [1] - J区通过新井投产和增产措施实现了10年来的最高平均产量 超过2.0万桶油当量/日 [2] - 天鹅座油田表现优异 生产效率达90% 新井C-12于12月投产 C-13井开钻 C-14和C-15井已获批计划于2026年第二和第四季度开钻 获批的压缩项目旨在延长稳产期 [3] - 船长油田通过第13期钻井活动和夏季大修 其提高采收率第二阶段项目使用海底井产量翻倍 从约1.0万桶/日增至约2.0万桶/日 第14期活动第一阶段已获批计划于2026年第四季度启动 [4] 财务与资本分配 - 2025年调整后EBITDAX约为20亿美元 经营活动净现金流为17亿美元 自由现金流为6.83亿美元 报告年度亏损8400万美元 主要受3.28亿美元能源利润税影响 [13] - 2025年支付了5亿美元现金股息 更新后的资本分配框架将目标股东回报率提高至税后现金的20%–35% 同时将净债务与EBITDA比率上限收紧至1.25倍 [7][8][19] - 2026年股息目标范围为4.7亿至5.2亿美元 承诺支付当年税后经营现金的30% 并将股息支付时间从之前的三分之一/三分之二调整为上下半年各支付50% [17] - 年末净债务约为13亿美元 可用流动性约为15亿美元 完成了4.5亿欧元利率5.5%的债券发行 基于储备的贷款额度未动用 可用金额为13亿美元 另有4.35亿美元并购弹性额度 [8][14] 重大项目进展 - 罗斯班克油田完成了海底安装 浮式生产储卸油装置在迪拜完成2.5年改装后启航 计划2026年进行系泊和连接 首油目标为2026年底或2027年 [9][11] - 坎博油田正推进至2026-2027年的最终投资决定 技术方案更新后提交了修订的油田开发计划和环境声明文件 其总可采储量超过1.4亿桶油当量 被描述为英国大陆架最大的最终投资决定前未开发发现 [9][12] - 龙卷风油田计划在2026年第一季度提交油田开发计划 [12] - 公司在设得兰群岛西部拥有约3亿桶油当量的净2P储量和2C资源 [12] 运营效率与安全 - 温室气体强度同比降低28% 主要归因于低强度资产产量增加 [5][10] - 安全绩效显著提升 实现了零Tier 1和Tier 2工艺安全事故 总可记录伤害率从2024年的2.3和2023年的3.3 降低超过25%至1.7 [5] - 2026年运营支出指引趋向每桶18美元 参考中点为8.4亿美元 约合每桶18.5美元 [16] - 2026年生产资产资本支出指引为6亿至7亿美元 预计2026年是罗斯班克油田最后一个“重大支出年份” 之后随着油田投产资本支出将降至较低水平 [16] 风险管理与市场策略 - 2025年对冲策略为每桶增加了4美元的价值 截至2025年末 对冲了接近6400万桶直至2027年底的产量 采用互换和领子期权组合以保护下行风险同时保留上行空间 [15] - 公司注意到天然气与石油价格的“错位” 2027年部分时间的远期天然气价格大幅上涨 并利用此机会以具吸引力的价格增加了2027年的天然气对冲 [15] 战略与展望 - 公司对英国整合机会和“有纪律的”国际扩张均保持兴趣 目标聚焦于一到两个能增加价值并能与优质伙伴合作的新地区 [20] - 管理层强调支持性的财政和监管框架对于释放盆地开发和勘探活动的重要性 [24] - 关于资产报废 2026年因阿尔巴和大斯特拉地区停产 报废成本将更高 但可从“40%公司税减免”中受益 作为标准成本减免机制 [23]