核心观点 - 由于霍尔木兹海峡的紧张局势和结构性因素，油价预计将在2026年底前持续维持高位，这将使埃克森美孚和戴文能源等公司产生显著更高的自由现金流 [1][2][3] 油价前景与驱动因素 - 分析师对油价持乐观预期：巴克莱看至每桶85美元，高盛上调至71美元，麦格理集团甚至看至150美元 [1] - 当前油价为每桶99美元，伊朗伊斯兰革命卫队誓言不让任何石油通过霍尔木兹海峡，该水道处理全球约20%的石油供应，因此油价在90美元以上持续至2026年的情景完全可能出现 [2] - 支撑高油价的三大结构性因素：1) 霍尔木兹海峡关闭非短期可解决，商业航运和保险市场撤离该区域，即便部分重新开放，油轮航线与保费正常化也需数月；2) 战略石油储备能力有限，限制了政策应对空间；3) 在霍尔木兹局势升级前，油价已因基本面收紧而大幅回升，布伦特原油在九周内从1月2日的62.18美元涨至3月6日的85.28美元，上涨23.10美元 [4][5] 埃克森美孚公司分析 - 公司股价为156.12美元，年初至今已上涨30% [6] - 2025年全年自由现金流达236亿美元，而当时的平均原油价格远低于90美元 [6] - 2025年创下日均470万桶油当量的产量纪录，其中优势资产（二叠纪盆地、圭亚那和液化天然气）占产量的59% [7] - Golden Pass液化天然气项目首批货物预计在2026年第一季度交付，将在恰当时机增加新的高利润率收入来源 [7] - 季度股息为每股1.03美元，已连续43年实现增长，按当前股价计算，股息收益率为2.64% [7] 戴文能源公司前景 - 与埃克森美孚一样，在油价“长期维持高位”的情景下，公司预计将为投资者带来良好回报 [3]