市场表现与趋势 - 自2024年11月以来，国际股票表现超越美国股票约15% [3] - 2025年国际股票相对于美国股票的表现差距创下30多年来最大，且这一差距在2026年进一步扩大 [8] - 2026年1月，全球股票表现比标普500指数高出8个百分点，这是三十年来的最大差距 [8] - 2026年迄今，标普500指数下跌1.6%，而新兴市场则大幅上涨，发达国际市场表现更优 [5] - 驱动非美市场上涨的结构性因素包括：美元走弱、相对于美国科技巨头的估值更具吸引力、全球增长加速以及欧洲国防支出增加 [3][8] 投资工具：ETF分析 - iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG) 资产规模达1486亿美元，费用率为0.09%，年初至今上涨7.2%，过去一年上涨33% [2][9] - IEMG追踪MSCI新兴市场可投资市场指数，覆盖大型、中型和小型股，其最大持仓包括腾讯、三星和HDFC银行，覆盖中国、印度和韩国等关键增长引擎 [2][10] - Fidelity Fundamental Emerging Markets ETF (FFEM) 于2024年11月推出，采用主动管理，费用率为0.60%，投资组合集中于科技和金融板块 [2][11] - FFEM年初至今上涨9.8%，表现超越被动的IEMG基准，其最大持仓台积电占投资组合的14%，中国、台湾、韩国和印度合计占投资组合的73%以上 [2][12] - Fidelity International Value Factor ETF (FIVA) 专注于发达国际市场，具有价值倾向，股息收益率为2.3%，费用率为0.18% [2][13] - FIVA年初至今上涨3.4%，过去一年上涨31%，过去五年回报率达75.6%，其持仓包括ASML、雀巢、壳牌、丰田、西门子和罗氏等公司 [2][13][14] 投资策略与考量 - 对于长期偏好低成本核心新兴市场敞口的投资者，IEMG是合适的选择 [16] - 对于相信在效率较低的市场中主动选股能增加价值的投资者，FFEM是合适的选择 [16] - 对于寻求发达国际市场敞口、具有价值倾向且不希望承受新兴经济体全部波动性的投资者，FIVA是更清晰的选择 [16] - FFEM与IEMG之间0.51%的年费用差距长期来看影响显著，主动管理需要持续超越这一成本门槛才能体现价值 [16] - 所有三只基金都面临汇率风险，新兴市场还存在额外的政治和流动性风险，且IEMG和FFEM在中国有重大风险敞口 [15]