宏观经济与央行政策 - 伊朗战争导致全球能源市场动荡，债券收益率飙升，投资者押注利率将上升[1] - 美联储决定维持利率不变，但交易员已重新定价，预计2026年年底前加息的可能性接近50%，而此前预计今年将降息两次[1] - 美联储主席鲍威尔对中东事件对美国经济的影响表示不确定，认为短期内能源价格上涨将推高通胀，但影响的范围和持续时间尚不明确[1] - 市场对美联储降息的预期已消失，目前定价显示下一次降息可能要到2027年第三季度末[1] - 2年期和10年期美国国债收益率均升至去年7月以来的最高水平，2年期收益率一度超过美联储基金利率，表明市场预期利率将上升[1][2] - 欧洲央行和英国央行暗示可能加息，而美联储则淡化此想法，但市场仍在定价中[50][51] - 美国作为石油净出口国，受能源价格上涨的影响可能小于依赖进口的欧洲和英国[52] 债券市场动态 - 债券市场前端（短期）出现巨大价值，尤其是在发达市场收益率曲线的前端[1] - 市场对收益率曲线陡峭化的共识交易被打破，近期曲线出现快速扁平化，反映了市场对短期利率预期的转变[2] - 短期至中期（2至5年期）债券开始显现吸引力，因为市场开始定价加息，而长期债券收益率也开始反映经济增长可能放缓的迹象[2] - 债券市场整体基本面依然稳健，投资级公司债、证券化产品和市政债券状况良好，为投资者提供了避风港[3] - 美国投资级债券利差从1月份的70个基点扩大至90个基点，虽然历史上仍属紧张，但已计入了风险溢价[9][10] - 近期收益率上升可能为增加久期提供了有吸引力的切入点，但市场情绪出现转变，高收益基金出现11个月来最大的资金流出[12][14] 信用市场与公司债 - 摩根士丹利报告称，私人信贷违约率可能达到8%，主要集中在软件行业，该行业约占私人信贷风险敞口的四分之一[3] - 软件行业面临人工智能颠覆的挑战，导致市场动荡，但预计违约问题将局限于该领域，不会广泛蔓延至整体经济[3] - 摩根大通暂停了为Qualtrics安排的53亿美元债务交易的市场预热，部分原因是同期电子艺界（Electronic Arts）的大规模融资吸引了同一批投资者的兴趣[4] - 市场波动和地缘政治紧张局势导致投资级债券发行减少，发行人对于以何种价格、何时进入市场犹豫不决[4] - 新债券发行的承销利差（concessions）在3月份较前月增加了一倍以上，技术/软件行业是推动利差上升的主要部分，这可能成为未来的新常态[4][19] - 信贷市场表现出韧性，利差虽紧但已走阔，部分原因是投资者仓位偏低（underweight risk），为后续增持风险资产留下了空间[10][11] - “超大规模”数据中心公司（Hyperscalers）的资本支出是驱动债券销售的重要因素，美国银行分析师将该群体今年的债券发行预测上调了四分之一，至1750亿美元[5][6] - 数据中心相关支出预计今年将比去年增长约70%，达到近7000亿美元[6] 行业与公司动态 - 联邦快递（FedEx）股价创10个月来最大涨幅，因公司上调全年业绩预期，其网络重组计划在经济波动中取得进展[4] - Supermicro股价暴跌，因美国指控其联合创始人非法向中国转移数十亿美元资金[4] - Planet Labs股价因第四季度营收及2027年营收展望超出分析师平均预期而大幅上涨[31] - 媒体公司Nexstar宣布计划通过新债发行筹集数十亿美元资金，用于偿还与收购Tegna相关的过桥贷款[32] - CBS新闻宣布将裁员约6%并关闭广播部门，以适应新闻行业的变化[32] - 人工智能公司Anthropic将就美国国防部将其指定为供应链风险的决定提起诉讼[46] 市政债券与公共项目 - 纽约大都会运输署（MTA）正在推进第二大道地铁线延伸至哈莱姆区的项目，但正因约34亿美元的联邦拨款被特朗普政府暂停支付而起诉联邦政府[33][34] - 纽约市拥堵收费政策在2025年实施后，对地铁客流量产生了积极影响，鼓励了部分驾车者转向公共交通[36] - 由迈克尔·米尔肯（Michael Milken）支持的洛杉矶米尔肯社区学校（Milken Community Schools）计划通过市政债券市场融资，以扩建校园，债券评级为投资级[39][40][44] - 该校学费约为每年5.7万美元，已筹集1.1亿美元资金（一半为现金，一半为承诺捐款）用于支持债券偿还[44]