核心观点 - 全美零售商联合会预测2026年零售额将同比增长4.4%至5.6万亿美元 这一预测显著高于历史平均水平 并基于消费者韧性、强劲的经济基本面和更高的退税预期 [1][2][3] 预测数据与历史对比 - 预测2026年零售额（未调整通胀 不包括汽车经销商、加油站和餐厅）将同比增长4.4%至5.6万亿美元 [1] - 该增速预测超过了NRF过去多数预测 包括去年对消费放缓的指引、去年年底低于4%的增长衡量值 以及过去十年3.6%的年均增长率 [2] - 基于信用卡和借记卡数据分析 2025年零售额已增长至5.4万亿美元 假日销售额超过1万亿美元 [2] 预测依据与支撑因素 - 预测依赖于消费者韧性 即使面临财务担忧 零售销售仍得到支撑 [3] - 支撑因素包括美国经济的“潜在基本面” 以及今年预期更高的退税 [3] - 预测首次与牛津经济研究院合作采用新的经济衡量标准 该机构曾表示美国经济今年将超过普遍预期 部分原因是关税影响减弱和“广泛的企业利润率” [3] - 尽管消费者信心低迷且预计不会大幅改善 但“情绪历来与实际支出模式脱节” [3] 已考虑的风险与挑战 - 预测已考虑到美国劳动力市场疲软、持续通胀和破坏性贸易政策 [3] - 对于部分挑战 NR指出 尽管就业增长疲软 但失业率预计将保持在4.5%以下 且商品通胀将低于服务通胀 [3] 未纳入预测的风险 - 伊朗战争的影响未纳入预测模型 因存在太多不确定性 [4] 其他机构的对比观点 - 富国银行经济学家发现消费者疲软迹象 甚至在战争相关油价飙升之前 [4] - 新英格兰咨询集团研究人员因燃料成本上升、其他家庭开支增加、信用卡债务累积以及就业市场疲软 认为今年零售额增长可能难以达到3% [4] - 穆迪评级去年底表示 2026年实际消费者支出增长可能降至约1.5% 尽管它仍是美国经济的支柱 [4]