伯克希尔·哈撒韦的投资策略 - 伯克希尔·哈撒韦新任首席执行官格雷格·阿贝尔在致股东信中表示，除非看到长期经济前景发生根本性变化，否则公司将继续集中持有苹果、美国运通、可口可乐和穆迪的股份，投资活动有限 [2] - 伯克希尔·哈撒韦长期持有美国运通，持有该公司22%的股份，成本基础仅为12.9亿美元，而致股东信发布时的市场价值为561亿美元 [3] - 伯克希尔·哈撒韦去年从美国运通获得了4.79亿美元的股息，这意味着其从美国运通获得的股息收入在不到三年内就超过了其在该公司的全部持股成本基础 [3] 美国运通的财务表现与业务结构 - 美国运通2025财年净卡费收入接近100亿美元，同比增长18% [5] - 2025财年，美国运通折扣收入为374亿美元，净利息收入为172亿美元，服务费及其他收入为75亿美元 [6] - 2025财年，美国运通归属于普通股股东的净利润为107亿美元 [8] - 公司2025财年运营费用为160亿美元，所得税准备金为30亿美元 [8] 美国运通的收入与成本结构 - 美国运通拥有直接的成本结构以支撑其持续增长 [4] - 公司在信用卡风险管控方面表现优异，净冲销率相对较低 [4] - 尽管年费高昂，但持卡人可获得丰厚的积分回报，公司2025财年在卡会员奖励上的支出高达184亿美元，几乎是其净卡费收入的两倍 [5] - 2025财年，公司总信贷损失拨备为53亿美元 [6] - 2025财年，公司在业务发展上支出65亿美元，在卡会员服务上支出61亿美元，在市场营销上支出6.25亿美元 [6]