市场整体环境 - 昨日美股主要指数均下跌超过1% 原因是市场担忧通胀卷土重来 并预期美联储将维持关键利率不变[6] - 昨日整体期权交易量为4909万份 显著低于5869万份的90日平均交易量[4] - 美联储主席鲍威尔表示 当前经济和通胀状况远好于20世纪70年代滞胀时期[4] - 美联储新的经济预测显示 官员预计今年核心PCE通胀率将达2.7% 高于去年12月预测的2.4% 也高于美联储2%的通胀目标[5] 异常活跃期权交易概况 - 昨日期权市场整体交易量低于往常 但仍有大量异常活跃的期权合约 其中成交量/未平仓量比率最高的前三名尤为突出[3] - 筛选排除了到期日少于7天的期权合约[2] - 三只被提及的股票分属不同行业 市值从景顺的100亿美元到辉瑞的1550亿美元不等 体现了相对多元化[2] - 三笔交易包含两份看涨期权和一份看跌期权 与昨日整个期权市场约60/40的看涨/看跌比例大致相当[2] Microchip Technology (MCHP) 期权交易分析 - MCHP的6月18日到期、行权价55美元的看涨期权成交量/未平仓量比率高达608.78 是第二名辉瑞看跌期权比率的八倍[3] - 该期权成交量为70,010份 而未平仓量仅为115份[1] - 其中70,000份合约是通过昨日东部时间下午3:13的一笔大宗交易完成的 交易价格13.80美元接近买卖中间价 发出温和看涨至中性的信号[7] - 买入这70,000份看涨期权的成本为9660万美元 相当于其64.71美元收盘价的21.3% 提供了良好的杠杆效应[9] - 该期权Delta值为0.7519 意味着股价每上涨1美元 期权价值增加0.75美元 若股价在未来92天内上涨18.35美元(28.4%) 投资者本金将翻倍[9] - 然而 截至6月18日的预期股价波动仅为10.92美元(16.88%) 因此本金翻倍可能性较低 但股价只需在未来三个月上涨4.09美元(6.3%)即可实现盈亏平衡[10] - Barchart技术观点对MCHP股票评级为“弱势卖出” 仅有24%的可能性维持当前方向 该股过去一个月已下跌18%[8] - 期权买家可能预期股价将逆转走势 重新测试2月12日创下的83.35美元的52周高点[8] - 与竞争对手亚德诺半导体相比 MCHP过去一年上涨19% 过去五年下跌14% 表现平平 而亚德诺同期分别上涨47%和103%[1] Pfizer (PFE) 期权交易分析 - 辉瑞5月15日到期、行权价24美元的看跌期权成交量/未平仓量比率为75.96 位列第二[11] - 该看跌期权成交量为41,168份 约占当日该股期权总成交量的27% 而当日总成交量是其30日平均值的1.4倍[11] - 辉瑞股价今年迄今上涨近10% 表现优于下跌超3%的标普500指数[12] - 尽管股价较2021年12月新冠疫情现金收入高峰时创下的61.71美元历史高点下跌了56% 但当前股价似乎已触底 并正缓慢向200日移动均线靠拢[12] - 针对该异常活跃的看跌期权 可考虑两种期权策略：多头跨式期权和看涨看跌期权价差[13] - 多头跨式期权策略涉及同时买入行权价相同的看涨和看跌期权(此处为24美元价内看涨和24美元价外看跌) 成本(净借记)为5.20美元 占昨日收盘价27.32美元的19.0% 也是最大亏损 上方盈亏平衡点为29.20美元 下方为18.80美元[14][15] - 截至5月15日的预期股价波动为2.26美元(8.28%) 鉴于股价只需在接下来58天内上涨1.88美元即可超过上方盈亏平衡点 该交易更可能从股价上涨中获利[16] - 看涨看跌期权价差策略为看涨观点 涉及卖出一份看跌期权并买入一份行权价更低的看跌期权 基于昨日活跃的24美元看跌期权作为低价行权价 通过卖出行权价更高的看跌期权(例如25美元)可获得0.09美元的净信用额 最大亏损为0.91美元 最大利润为0.09美元[16][17][18] - 考虑到辉瑞将于5月5日公布财报 而到期日仅剩8个交易日 一份积极的财报很可能在5月15日前将股价推高至29.20美元以上 因此相比看涨看跌期权价差 更倾向于选择多头跨式期权策略[19] Invesco (IVZ) 期权交易分析 - 景顺4月17日到期、行权价28美元的看涨期权成交量/未平仓量比率为57.13 位列第三[20] - 该看涨期权成交量为25,021份 是其30日平均成交量的4.5倍 占景顺当日期权总成交量的99%[20] - 昨日交易以0.10美元和0.15美元两个不同价格进行 最可能的原因是机构投资者为避免引起注意而分批建仓 通过做多看涨期权以期以28美元的价格买入25,000股景顺股票 该行权价较现价有近20%的价内程度[21] - 景顺将于4月28日公布财报 而这份28美元的看涨期权在此之前到期 投资者可能预期股价在财报公布前走高 若如此 其可以展期这25,000份看涨期权以延长到期日 然后获利了结 或行权买入股票并长期持有[22] - 在此情况下 最明显的期权策略似乎是直接做多看涨期权 也可考虑看涨期权价差或多头勒式策略 但直接做多看涨期权似乎是合适的选择[23]