市场情绪与定位 - 美国银行警告投资者不应过度解读近期股市从低点反弹的走势 其认为市场尚未出现标志可持续底部的投降式抛售[1][2] - 该行3月全球基金经理调查覆盖210位机构基金经理 管理资产总额达5890亿美元 其整体情绪指标从2月的8.2骤降至5.6 创六个月新低[4] - 现金配置水平跃升至4.3% 为自2020年3月疫情冲击以来的最大单月增幅[5] - 基金经理对增长的预期大幅下降 仅净7%的受访者预计全球经济走强 远低于上月的净39%[5] - 通胀预期飙升至净45% 而对降息的乐观情绪显著下降[5] 主要风险担忧 - 基金经理最担忧的风险发生显著转变 2月首要尾部风险是AI泡沫 3月地缘政治冲突跃居首位 提及比例从14%大幅上升至37%[6] - 私人信贷持续成为主要忧虑 创纪录的63%的受访者认为其是最可能引发系统性信贷事件的风险源 这已是其连续第八个月占据此位置[6] 关键市场指标状态 - 股票配置：调查参与者仍超配股票37% 而在最近四次主要市场低点中的三次 投资者是低配股票的[8] - 现金规则：4.3%的现金水平为中性读数 仍远低于美国银行用作买入信号的5%阈值[8] - 市场广度：该行观测到的市场广度仍为正7% 而在以往的市场底部 广度曾严重倒挂[8]