市场环境与驱动因素 - 伊朗战争引发的石油驱动型通胀冲击，打乱了市场对美联储降息的普遍押注 [3] - 全球基准油价维持在2022年以来的最高水平附近，导致市场情绪急剧转变 [4] - 只要战争处于升级模式而非降级模式，市场对通胀的担忧将超过对增长的担忧 [5] - 敌对行动没有缓和的迹象，且美国向中东派遣数百名海军陆战队，使得预测战争、石油轨迹及其对经济影响的任务变得艰巨 [6] 利率与债券市场动态 - 关键央行对通胀的警告导致短期收益率飙升，交易员完全抹去了对2026年进一步美联储宽松政策的预期 [3] - 截至周五，交易员一度认为美联储在10月前加息的可能性为50% [4] - 无情的债券抛售将国债收益率推至数月高位，两年期收益率本周突破3.75%，周五收益率约为3.89%，为7月以来最高收盘水平 [7] - 五年期收益率自7月以来首次突破4%，十年期收益率达到4.39%，为8月以来最高 [8] - 两年期收益率如此大幅地高于美联储利率上限的情况，自2023年央行仍在加息以来首次出现 [8] 交易策略与头寸调整 - 市场参与者需要退场观望，待局势明朗后重新评估 [5] - 一位策略师平仓了本月早些时候基于持久冲突将拖累经济并使美联储降息保持可能的观点而建立的多个推荐头寸 [9] - 一项押注10年期国债对两年期国债收益率溢价将扩大的“陡峭化交易”事与愿违，因通胀预期随油价上升，推动短期收益率相对长期利率走高 [10] - 即使是一项押注通胀预期上升的盈利交易也被平仓以锁定收益 [10] 汇率市场反应 - 随着交易员认为美联储可能加息，美元兑大多数主要货币走强 [8]