地缘政治冲突对宏观经济与货币政策的影响 - 伊朗冲突可能持续较长时间 对美国经济前景和美联储政策计划构成长期问题[1] - 地缘政治事件通常具有短期性 但此次冲突看起来将持续一段时间[1] - 若伊朗无限期封锁霍尔木兹海峡 而美国坚持不撤军 可能面临长期僵局[4] 美联储货币政策预期的转变 - 联邦基金利率期货市场此前一直为2026年两次降息定价[2] - 当前通胀持续高于目标且多位美联储官员对降息表示犹豫 但期货市场仍预期降息[2] - 冲突引发新问题：美联储是否应更强烈考虑加息而非降息[4] 支撑加息可能性的宏观经济因素 - 预计标普500指数2026年第一季度盈利将增长11.6% 这将是该指数连续第六个季度实现两位数同比增长[5] - 小盘股的盈利增长预期也开始改善[5] - 降息旨在支持恶化的经济 而强劲且加速的企业盈利表明经济并未处于糟糕状态[6] 通胀的潜在上行风险 - 关税和地缘政治本身具有通胀性[7] - 尽管最高法院驳回了大部分特朗普时期的关税 但政府仍在寻求对外国进口商品征收某种形式的关税[7] - 关税由美国进口商支付 而更高的成本通常会转嫁给终端消费者[7] 先前降息预期的逻辑基础 - 降息预期主要基于GDP增长可能放缓以及劳动力市场就业增长停滞的观点[3] - 若当前的油价飙升是由供应驱动事件所致 则其通胀影响可能只是暂时的[3] - 长期宏观基本面应能抵消短期冲击[3]